2018期货日报（最新期货新闻）

重磅消息！股指期货即将恢复常态化 密切关注时间表

股指期货即将恢复常态？没错，这是个真实消息！

券商中国记者从知情人士处获悉，监管部门领导今日上午在2018年之一期期货公司董事长、总经理培训班上透露，股指期货交易即将恢复常态化，各家期货公司可以进行相关准备工作。不过，该知情人士称，监管部门并未提及明确时间表。

股指期货受限影响功能发挥

股指期货交易受限，还要回溯到2015年年中的股市异常波动时期。中国金融期货交易所宣布了一系列的收紧举措。

2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

在这样的限制下，股指期货市场流动性骤然下跌，也因此出现了多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件。

例如，2016年5月31日上午10点42分左右，沪深300股指期货主力合约IF1606突然暴跌至2732.4，在近700张空单的重压之下触及跌停，随后快速补涨。当日晚间，中金所发布调查结果称，是某套保客户以398手市价卖出委托连续成交，触发了市场技术性卖盘所致。

2017年3月14日下午，走势一直风平浪静的上证50股指期货主力合约IH1703盘中突然出现直线下挫，价格从2348左右跌至2128.6，逼近跌停位。随后迅速回到正常价位，并平稳收盘，收盘时报2349.0，收跌0.05%。

2017年7月19日，类似情况再次发生，某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单，就将该合约的价格瞬间打至涨停。

2017年已两次松绑

在市场人士的多番呼吁下，股指期货终于在2017年迎来了两次松绑。

之一次松绑是在2017年2月16日，中金所宣布，在中国 *** 的统一部署下，中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上，按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，决定稳妥有序地调整有关交易安排：

一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；

二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；

三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

第二次松绑则发生在2017年9月15日。在连续发布的两则通知中，中金所宣布，自2017年9月18日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。

此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。

　 　监管部门今年多次吹风

值得注意的是，2018年以来，监管层也曾公开提到股指期货交易。

6月14日， *** 副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。

而在此前的5月30日上午，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展计划。

胡政当时指出，中金所持续完善市场交易规则，优化参与者结构，促进股指期货市场功能的发挥。近年来，股指期货市场成交持仓比保持稳定，投资者结构日趋合理，以证券自营、私募基金、QFII、RQFII为代表的金融持牌机构已经成为市场最主要的参与者，日均持仓量占市场比重接近70%。

他表示，目前境内股指期货交易成本依然较高，市场流动性有待进一步提升，市场功能发挥受到一定限制，难以充分满足投资者风险管理的需求。从世界各国资本市场发展经验来看，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场都不可缺少的风险管理工具。

业内专家：股指期货交易限制进一步“松绑”可期

今年上半年，在国内持续去杠杆和国际市场复杂形势的影响下，市场负面情绪高涨，A股不断振荡探底，与其相关的资管类产品表现普遍不如人意。究其原因，曾参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘文财认为，这与股指期货临时 *** 易限制措施有一定关系。

虽然去年以来中金所对股指期货临时 *** 易限制措施进行了两次“松绑”，股指期货市场成交量、持仓量有所放大，期指贴水现指的情况有所转好，但股指期货市场仍然不能满足资产管理机构正常的风险管理和居民对财富保值增值的需要。也正是因为股指期货难以有效发挥其“泄洪渠”的功能，投资者无法有效对冲风险而不断“割肉减压”，使得A股一再下行探底，股指期货更是出现贴水进一步扩大的情况。

在刘文财看来，期货和期权是更好的风险管理工具，就像日常生活中的保险一样，在市场有足够活跃度和投资者的情况下，可以有效对冲市场风险。“股指期货贴水的进一步扩大，意味着市场流动性不足，就像保险市场中的保费较高一样，意味着风险的提升。想要降低‘保费’，就需要市场有足够的流动性，这就需要有更多的可以提供流动性的交易者参与进来。”刘文财说。

鉴于此，他呼吁进一步“松绑”股指期货临时 *** 易限制措施，提高市场的流动性，使股指期货市场功能得以有效发挥，进而使资本市场运行更为平稳。

对于未来股指期货临时 *** 易限制措施进一步“松绑”甚至全面“解禁”，刘文财始终坚信不疑。特别是在我国资本市场逐步对外开放的今天，他更是认为，股指期货临时 *** 易限制措施全面“退出”可期。

“A股纳入MSCI指数不仅是我国资本市场对外开放的一个里程碑事件，更将逐步提升境外投资者对A股市场的配置比例。鉴于境外投资者习惯通过股指期货等衍生工具管理投资风险，未来股指期货临时 *** 易限制措施会进一步‘松绑’。”刘文财认为，不仅如此，还会增加新的交易品种和工具，以提升我国资本市场的国际竞争力和吸引力。

据了解，目前中金所正在推动股指期权产品研发和上市。对此，刘文财表示，资管行业对股指期权期盼已久。

“如果说股指期货是‘提取黄金的溶液’，可以分离股票中的alpha与beta，那么股指期权更像是‘光刻机’，可以把风险进一步分割、细化，其衍生出的策略相对更多，在此基础上，相关机构可以创新出不同风险与收益的产品，以满足投资者更多元化的需求。”刘文财说。（来源：期货日报）

PTA行业的景气周期未来能否延续？

自从2017年开始，PTA行业就迎来拐点进入了牛市周期，而截至目前也一直保持着较好的走势。另外，值得一提的是，近期pta又开启了新一波的上涨行情。那么问题来了，pta行业的景气周期未来能否延续？

6月底，记者通过调研走访浙江地区pta产业链上下游后了解到，当前pta库存偏紧，三季度市场大概率呈现紧平衡。从目前产业链整体情况来看，聚酯企业大多看好后市，下游厂家库存普遍偏低，产业链盈利水平达到近年来的高点。在业内人士看来，当前pta的景气周期还在“山腰”上。

A 景气周期延续成行业共识 供需紧平衡为pta行情“撑腰”

从去年开始扭亏为盈，到今年盈利延续，pta行业迎来了久违的景气周期。浙江地区拥有多家大型聚酯企业，近日，期货日报记者跟随2018年二季度浙江地区pta产业调研团，走访了浙江地区的大型pta生产企业、聚酯企业和多家中小型化纤企业。在对pta市场生产经营情况及下游企业库存、销售和订单情况进行调研时记者发现，被调研企业对行业未来走势基本都持乐观看法。

在以聚酯、纺丝到上游pta—PX乃至未来大炼化一体的荣盛石化座谈时，荣盛国际贸易有限公司总经理寿柏春介绍，目前公司本部聚酯产能在100万吨，加上公司绍兴薄膜等聚酯总产能在130万吨左右，控股的逸盛石化pta产能在1350万吨。

被调研的另一家大型化纤企业新凤鸣集团，专注于涤纶长丝的生产，预计截至2018年年底，长丝总产能将会达到360万吨。此外，2019年新凤鸣集团仍有2套共计100万吨长丝产能计划在下半年投产，届时新凤鸣集团聚酯产能将会达到460万到470万吨。关于市场一直关注度很高的pta项目进展情况，新凤鸣集团副总裁杨剑飞介绍，公司已经规划在平湖建设两套各220万吨的pta项目。目前项目一期已经在建设中，计划在2019年三季度末投产，二期正在报备中，计划2020年pta产能达440万到500万吨。

华祥（中国）高纤有限公司专业从事差别化纤维生产，目前聚酯产能40万吨，公司副总经理魏祖贵表示，公司未来并不计划新建pta项目，但聚酯产能有进一步扩大计划，二期计划扩产85万吨聚酯产能，预计投产时间在2020年前后。

分析从各调研企业得到的数据，调研团内分析人士普遍认为，对整个产业景气周期判断的依据和背后的逻辑其实是供需格局的改变。信达期货高级研究员徐林表示，2018年pta没有太多新增产能出现，2019年的新增产能可能也要到第四季度，而供应的释放会在2020年，所以可以预见2019年供应端是偏紧的。

而从聚酯需求端来看，2016年下半年开始聚酯的产能投放进入新的高峰，2018年聚酯产能的投放维持了较大的量，2019年至少也在350万吨左右，因此，对pta的刚需在不断增强。“在未来两年的时间内，pta处在向上周期的概率较大。”他说。

此外，徐林还提到，从上游情况来看，2018年年底到2019年都是国内PX投产的高峰，国内大幅增产会把韩国、日本包括中国台湾地区的PX价格压低，甚至限制其进口。PX端的利润会转向pta，这也是后期对pta价格相对比较确定的支撑因素。

据寿柏春介绍，荣盛石化近两年并没有进行聚酯纺丝环节的产业链扩张，主要精力集中在上游炼化的拓展上。集团2015年投产的中金石化芳烃产能在200万吨，其中PX产能160万吨，中金二期规划芳烃产能200万吨，初步预计2020年投产。此外，浙江石化4000万吨大炼化项目一期工程将于2018年年底投产，2019年年中二期项目启动，2020年二期项目正式达产，届时浙江石化2020年的PX产能有望达到800万吨。

不同于其他化工品，pta行业的市场信息透明度很高，行业数据获得渠道也很多，因此，对于市场行情和行业状况的认知也会趋于一致。

东吴期货高级分析师王广前同样认同pta行业已经迎来了景气周期，并且认为行情正位于景气周期中部向上的位置。“只从供需的角度看，第三季度行情比较乐观。需求端9月前不存在问题，从调研走访企业的情况看也明显好于年初市场对聚酯需求的预期。”他说，9月份之前pta大概率还是去库存的周期，目前pta的库存也在比较低的水平。此外，7—8月淡季不淡，而“金九银十”需求又会有一个旺季，但供应端到11月前都看不到明显的增量。

B 多因素叠加 未来影响pta价格的不确定因素仍存在

调研团一行在对pta产业企业库存情况进行了解后，普遍认为目前pta市场情况的关键点是库存偏低，但需要注意的是，未来影响市场的其他不确定因素也是存在的。

谈到公司pta和产成品库存以及后期环保影响，浙江华欣集团相关负责人 表示，相比去年更高时10天的库存水平，目前pta原料库存在3-4天。“6月份以来，终端产成品销售有走弱趋势，但总体订单量尚可。因环保严查对传统的织造印染环节有一定程度的利空影响，但色丝产品影响不大，甚至会出现色丝对传统白丝应用领域的替代需求，预计今年7—8月份淡季回落空间有限。”他预计今年会是公司有史以来开工和利润更好年份。

寿柏春表示，荣盛石化的聚酯库存水平高于行业平均水平，企业有自己的生产销售节奏，不会在某一时间段集中降价清库扰乱市场秩序，目前库存在16—18天。“聚酯产成品库存结构多是下半年需求旺季的粗旦产品，并且当前的纺织淡旺季规律没有以往明显，随着下半年终端需求的逐步释放，聚酯产成品库存继续累积的空间不大。”他说。

此外，pta的加工费中枢持续性上移问题也被多个被调研企业提及。“pta产业今年加工费水平好于去年，预计下半年在没有大的宏观和系统性风险冲击的背景下，pta700—800元/吨的加工费水平是可以维持的。”一位聚酯企业负责人告诉期货日报记者。

据这位负责人介绍，往年市场资金会盯紧pta加工费操作，形成了一套固定的操作思路。即超过700元/吨加工费时做空，加工费低时则做多。“近两年聚酯行业进入景气周期，pta的加工利润也同步向好，尤其是醋酸及催化剂价格大幅上升之后，800元/吨以上的pta加工差成为常态，也已经被行业外的资金所认可，因此原来盯着pta加工费进行操作的思路已经退出市场。”他说。

国投安信期货高级分析师庞春艳认为，除了几大生产装置的检修情况，聚酯行业的开工率是否能维持当前水平也值得关注。开工率下降幅度对需求减量的影响会非常明显。“原油上涨也对pta的强势做出了很大贡献，另外pta价格弹力不大，和pta合约货比较高有关。后期合约货如果减少，贸易的氛围会更浓一些，价格波动可能会大一些。”她说。

逸盛石化公司负责人对此表示，最近几年pta合约货的结算价基本都是现货均价，未来的合约货签订模式还在考虑，但应该会降低合约货比例。“一方面，合约货比例提高后，下游聚酯企业备货积极性下降。无论现货供应紧张还是宽松，PTA的价格弹性相较MEG和聚酯产品来的弱。”他说，另一方面，合约货比例太高，现货市场上可流通现货少，导致贸易环节的蓄水池功能丧失，造成pta的价格缺乏弹性，波动日益收窄，活跃度明显下降。因此，在2019年市场仍处于紧平衡的状态下，适度调低pta合约货的比例，能让市场定价功能更加充分发挥，价格的波动更能体现出真实的供需状况。

产业集中度逐步抬升也是pta产业目前的一个趋势，可以预见，未来产业将是有序的寡头市场竞争。新凤鸣集团销售部总经理李雪昌表示，聚酯是一个周期性行业，但聚酯行业经过这么多年发展，市场已经从无序竞争发展到有序竞争。“目前产能增长基本集中在新凤鸣、桐昆、恒逸、荣盛、盛虹等几个大厂，行业集中度不断提升，行业壁垒开始形成，外围资金很难再进入聚酯行业，而且新产能的投放也有利于一些落后产能的淘汰。”他说，另外，2016—2017年江浙地区的环保压力导致一部分喷水织机转移至苏北、安徽等地区，这部分产能很可能会在今年三季度释放，这将增加聚酯的边际需求，对今年下半年到明年的聚酯行情利好。“未来周期波动肯定还会有，但波峰和波谷之间的落差不会像前几轮周期那么大。”

内销和出口也是下游需求景气度的影响因素，伴随着国民经济大环境的改善，居民需求有所增长的同时，聚酯行业出口方面也表现良好。据介绍，目前浙江华欣集团多色系丝产品产能达40万吨，开机率较去年有一定程度提升，预计今年出口金额同比去年成倍增长，达到4000万美元。

今年瓶片出口情况更为乐观，浙江万凯新材料有限公司外贸一部总监杨正介绍，目前全球瓶片产能3000万吨，中国占比28%左右，表面看是国外MG、JBF这些巨头高达250万吨以上的装置故障长时间停车所致，实际上是整个行业过去5年恶性竞争的必然结果。行业的利润由前期亏损快速转盈，内贸订单利润可达2000元/吨以上，出口利润1500元/吨左右，利润是10年来更好水平。

“全国瓶片出口2017年增速在10%左右，今年出口增速可能到15%—20%，总量预估在250万到260万吨。”他介绍，公司目前40%左右产量用于出口，主要面向亚非拉地区。今年截至6月底出口25万吨，去年同期是15万吨。订单周期方面，外贸在30—60天，近年来由于出口的量在增加，瓶片的淡旺季特征已经没有以前那么明显。

新湖期货高级研究员刘健认为，出口方面今年应注意外汇市场的问题。“巴西、阿根廷、土耳其等包括东南亚一些，今年货币贬值非常厉害，导致这些国际购买力的下降。而我国出口增量贡献主要是在东南亚、印度、非洲，今年新兴市场购买力下降，可能对出口造成不利，还需关注聚酯外围市场是否都能像瓶片市场表现这么好。”他说。

C 参与期货市场积极性不断提高

基于对行业景气周期延续的信心，行业上下游企业都在业务拓展上各显神通。

从被调研企业反映的情况来看，pta行业上游厂家在2020—2021年会有大量投产，行业贸易结构可能因此发生大的变化。在谈到民营大炼化大量投产芳烃项目对整个产业链的冲击时，寿柏春表示，从大的趋势看，整个芳烃产业链转型升级优胜劣汰的进程在所难免。

值得注意的是，pta产业企业对利用期货市场规避风险的重要性愈加认可，参与期货的积极性也在不断提高。调研走访的大型化纤企业恒逸石化相关负责人就表示，企业一直在积极参与期货市场，其贸易公司依托于原材料基础配合期货交易，同时积极参与聚酯套保。

不仅积极参与，企业运用期货市场的方式也更加灵活。作为pta生产企业，逸盛石化在PTA期货上的操作模式不断更新。据公司相关负责人介绍，公司积极参与期货交易，但主要以保值头寸为主，目标是降低企业经营销售风险度。“去年，我们根据市场情况适量减少了套期保值比例，套期保值的空间也根据加工费的上升适当上调。”他说，未来公司进行保值会更多地结合市场情况，基于对未来市场的判断及实际成本的测算来决定保值策略。一般会在景气时期降低套期保值的量，行业不景气时期适当调高套期保值的量。

中国期货 *** 数量

能不能做股指期货就靠这个评级的好吧，怎么会没用《期货日报》一、期货公司试行分类监管，首次分类结果评定为有效实施对期货公司的监督管理，合理配置监管资源，提高监管效率，促进期货公司持续规范发展，中国 *** 于2018年8月19日正式发布《期货公司分类监管规定（试行）》，2018年9月1日起施行。期货公司分类是指以期货公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力和持续合规状况，将期货公司分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D、E等5类11个级别。分类评价每年进行一次，分类监管评审结果将成为确定期货公司新业务试点范围和推广顺序的依据以及期货公司申请增加业务种类、新设营业网点等事项的审慎条件。在2018年的评审中，165家期货公司A、B、C、D、E类公司数量分别为18、37、81、28和1家。二、期货市场统一开户实施推广工作顺利完成为加强期货市场风险监控，落实开户实名制，提高期货市场开户效率，进一步夯实期货市场规范发展的基础，中国 *** 于2018年8月31日正式发布《期货市场开户管理规定》，2018年9月1日起施行。中国期货保证金监控中心根据《规定》制定统一开户的业务操作指引和具体实施工作规划，负责牵头落实统一开户全国推广工作。截至11月26日，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统，期货市场统一开户实施推广工作顺利完成。在期货市场客户开户实名制得到严格落实的同时，期货公司和投资者普遍反映开户效率大大提高。三、《期货公司信息技术管理指引》发布实施，期货公司信息安全和技术管理水平全面提升为进一步提高期货公司信息技术管理和运行维护保障水平，加强期货公司信息系统建设，切实保护投资者合法权益，有效控制行业技术运行风险，促进期货行业的健康发展，中国 *** 公布实施《关于进一步加强期货公司信息技术管理工作的指导意见》，明确了取得商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、金融期货交易结算业务、金融期货全面结算业务资格和符合条件开展创新业务的期货公司的信息技术管理相应要求和等级。中国期货业协会于7月9日正式发布实施《期货公司信息技术管理指引》，期货公司信息技术管理被划分为四个技术等级，每一等级均对期货公司的技术管理、机房建设、核心系统、安全、日常运行、备份、系统维护和营业部技术要求等八个方面提出具体要求，相应的要求逐级提高。《指引》和《意见》的实施，使期货公司得到统一标准的规范管理，促进了期货公司信息安全和技术管理水平全面提升。四、中国期货保证金监控中心上海总部成立，期货监管机构调整顺利完成为完善期货市场运行监测监控系统，适应期货市场发展新形势和推出股指期货等金融期货品种的需要，健全跨市场、跨交易所监管体系，中国期货保证金监控中心上海总部正式成立。建立期货市场运行监测监控系统，是期货市场发展与监管工作的又一项重要的基础建设，对于加强市场监控、风险监测、防范和打击市场操纵等违法违规行为具有十分重要的作用，也标志着我国期货市场的风险防范、控制体系更加趋于完善。为适应市场发展需要，加强监管力量，期货监管机构的调整顺利完成， *** 原期货监管部划分为期货监管一部和期货监管二部，一部侧重于市场监管，二部侧重于机构监管。五、钢材、早籼稻、PVC等商品期货新品种上市螺纹钢、线材、早籼稻和PVC等商品期货新品种2018年先后上市。至此，除原油外的国际大宗商品基本都已在国内上市交易，使我国商品期货市场形成了相对完善的农产品、能源化工、金属三大品种体系，进一步扩大了服务现货产业和实体经济的范围，提升了期货市场服务国民经济发展的能力。六、四家商业银行成为上海期货交易所黄金期货自营会员中国工商银行、交通银行、兴业银行和民生银行成为上海期货交易所黄金期货自营会员。商业银行成为黄金期货自营会员，是我国期货市场改革和发展过程中的又一重要步骤，将从根本上改变国内期货市场的现有投资者参与结构，对提高期货市场的流动性、增强价格发现功能起到极大促进作用。2018年3月7日，中国银监会发布《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》，允许符合一定条件的商业银行从事境内黄金期货交易业务，并规定须以成为期货交易所会员的方式从事境内黄金期货交易业务，实行事后报告制。七、商品价格表现强劲，国内外黄金期货价格创出历史新高为应对国际金融危机的冲击，世界各国都采取了宽松的货币政策。在美元持续走弱、通胀预期增强的背景下，充裕的流动性支持国内外商品价格联袂走高，国际金价突破1200美元/盎司，创出历史新高。

吴伟淼在天纵期才短线交易累积收益率58404%是真实的吗

目前期货日报第十二届全国期货实盘交易大赛的落幕，2018年的交易冠军们也随之出炉，参赛昵称“封号斗罗”账户以558%的收益率取得了今年的冠军。而在没有结束的天纵期才大赛上，又一位天才式的交易选手横空出现，以58404%的收益率稳居排行榜之一名，更让人惊叹的是，这名参赛者竟然和期货日报大赛的冠军“封号斗罗”是同一个人，他的真名叫吴伟淼，现为升达财经交易培训班的首席主讲老师。目前CCTV天纵期才的比赛还剩下15天就结束了，除掉中间的休市时间，大概有12天的交易日。即便是吴伟淼这在十几天的时间里不再操作，他的账户也会稳居之一。首先，我们来看他的排名，目前是综合积分排名和收益率排名均是之一名，其中在综合积分上，目前已经稳居之一，甚至达到了过亿的地步，与第二名的积分相比可以说相差甚大。其累计收益率已经达到58404.82%，你没有看错，这个数据在天纵期才的官网上能够查到。这也是天纵期才自开赛以来历届都没有达到的新高度。有很多人觉得自己操作资金比较小，觉得不可能战胜那些大资金的人。其实在我看来，这都不是什么问题，关键的问题在于操作者本人。如果你有水平，只有几千的资金，慢慢做下来，迟早有让世人瞩目的一天。如果你的水平不济，哪怕是给你再多的资金都亏的只剩下零头。吴伟淼的资金只有4000多块，但他的盈利已经达到了35万，这是什么概念？可能我们从净利润上来看，盈利没有那么多，但也达到了15万之巨。当然其它的就是手续费了，差不多有19万左右，这个手续费在我们看来已经很多了，几乎占据了利润的大半。但是如果算上高频交易，期货公司返还的话，这样是不是盈利很多了？

最后，如果有兴趣的可以到第十二届全国期货大赛的官网和天纵期才的官网上去查一下，短线能做成这样，实力还是很强悍的，这家应该是和他一起做培训的。对于做短线的人来说， *** 很重要，花点钱去学习还是不错的。

8月17日中金所将开展2年期国债期货交易

再过半个月左右，国债期货又将迎来新的“家族成员”。据可靠消息称，最近中金所已经批准开展2年期国债期货交易，合约正式挂牌时间为2018年8月17日。 *** 将督促中金所继续做好各项准备工作，确保2年期国债期货的平稳推出和稳健运行。

*** 表示，上市2年期国债期货，是落实党中央、国务院关于深化金融改革和促进资本市场健康发展决策部署的一项重要举措，有利于优化国债期货期限和产品结构，进一步完善国债收益率曲线，推进深化利率市场化改革；有利于提高国债期货市场效率和流动性，丰富投资者风险管理手段，促进国债现货市场发展。

据了解，5年期和10年期国债期货分别于2013年、2015年上市，但都属于偏长期限品种，2年期国债可以弥补市场缺少短期限避险工具的短板。

近年来，呼吁上市2年期国债期货的声音此起彼伏，市场盼望这一短期限避险工具快些推出。

就近来说，2016年年底债券市场出现剧烈波动，大面积持债机构业绩受到影响，而通过国债期货避险的机构，则在这场“风雨”中安然度过。

上海耀之基金董事长王小坚告诉记者，当时他们的产品净值也在回撤，但从统计数据上看，如果不利用国债期货对冲，那么他们的产品组合将亏损4.3%左右，进行对冲交易后亏损仅1.3%。

无独有偶，东方证券固收部负责人也表示，当年他们运用国债期货避险，大幅度减少了债市下跌过程中的损失。得益于此，他们公司的自营业务成绩非常亮眼。

据记者了解，自2013年5年期国债期货上市以来，参与国债期货交易的券商等大型机构越来越多，而在一次次债市波动中，国债期货都完美演绎了“泄洪渠”的角色，由此也得到了机构的普遍青睐和认可。

“此次2年期国债期货上市速度较快，给市场带来惊喜。毕竟5年期和10年期国债期货已相对成熟，现在不过是在这个产品条线上增加一个新品种，自然会容易许多。”一位行业人士向记者表示，这也从侧面说明管理层在推进国债期货市场建设上非常积极主动，十分有利于市场发展。

在王小坚看来，中金所为2年期国债期货已经做了近2年的模拟测试，今年起财政部也增加了2年国债的发行，可以说2年期国债期货的上市准备工作早已做好。

券商、私募等机构人士纷纷表示，2年期国债期货上市首日就会参与部分套保或套利交易，“如果银行、保险等主要持券机构能参与进来，将会大大提升国债期货市场流动性，有利于国债期货更好地发挥其市场功能”。

在国际市场，国债期货的成交量超越股指期货和商品期货，是金融机构普遍常用的金融衍生工具。虽然近几年来我国国债期货市场的持仓规模、成交量在不断增加，但国债期货在国内市场只能算是“小众”品种，银行、保险等主要持券机构未获准入市是一大遗憾。

“机构从最初的谨慎试水，到现在运用已经如鱼得水。”鹏杨基金固定收益总监王华说，市场已经积累了一定的经验，虽然银行、保险等机构不能参与国债期货交易，但他们早已投入了大量的研究。

有银行人士更是表示，银行是国债市场的主力机构，不能入市就意味着交易盘一直存在风险敞口，“我们也需要避险工具，有时会‘眼红’券商等机构”。

对于2年期国债期货上市后的市场流动性，业内看法不一。一般来说，新品种上市都有一个过渡期。有多家机构表示，他们会积极参与2年期国债期货交易，同时也希望2年期国债期货上市后能快些活跃起来，给国债期市场带来新的活力。

“过去几年，国债期货不仅稳定了我们的产品组合收益，也提升了整个组合的流动性。”王华表示，“2年期国债期货上市后，我们会积极参与，首先会考虑介入跨品种套利交易”。

王小坚表示，他们也会积极参与2年国债期货交易。

对于未来的交易，王小坚和王华信心满满。有投资者则担忧上市后的流动性问题。

“现在，国债期货算不上活跃的品种，2年期现券市场交易也不活跃。”对国债期货有深入研究的交易者王骏对记者说，在国际成熟市场，国债期货交易非常活跃，他期盼国内国债期货市场的那一天能早些到来。

不过，随着国债期货产品线的逐渐完善，市场操作机会的增加势必也会吸引更多机构参与进来，国债期货进一步活跃值得期待。

“国债期货的趋势性比一般商品要强，这是因为其受宏观经济周期和货币政策影响比较明显，因此趋势性行情比较好把握。”王骏说，“国债期货趋势性较为完整，且波动率较小，适合机构和普通投资者操作”。

据了解，在债券二级市场，2年期国债的交易活跃度远远低于5年期和10年期国债，但2年期国债受宏观经济政策影响最为明显，属于政策敏感性品种，相应期限的国债期货可能会带来更多波段性操作机会。

有行业人士向期货日报记者表示， *** 批准中金所开展2年期国债期货交易，表明了管理层稳步发展金融期货市场的决心，未来股指期货市场功能恢复可期。

“债市发生异常波动时机构利用国债期货普遍受益，他们减少抛债行为对稳定市场行情也有好处，大量事实证明衍生品不是坏孩子，股指期货也并非A股下跌的元凶。”一位不具姓名的券商资管部负责人说，批准2年期国债期货上市，说明了管理层支持金融期货发展的态度，未来股指期货交易限制措施进一步“松绑”可期。

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