中粮期货年报（中粮期货是什么）

市场营销题，请帮忙回答

• 中粮地产成为超一流地产商不会遥远000031

作为“花中皇后”的月季，代表了美丽长存的幸福爱情。中粮地产经营模式独特，堪比可以常相守的月季。

中粮地产大股东为中粮集团，而中粮为53家大型骨干央企之一，曾连续几年进入美国《财富》杂志500强，在国内拥有超过225万平米的经营性物业，其房地产业务的竞争优势是：资金、资源储备、境内外跨地域开发经验、项目并购整合能力，这四项恰是龙头企业在此轮房地产业整合中欲胜出就必须拥有的利器。

从历年长假影响来看，节日期间一些市场环境因素的变化……

而中粮地产作为中粮集团做大做强房地产主业的平台，顺利成章得到集团扶持，目前中粮地产拥有50万平米左右的权益面积储备、90万平米的工业厂房和20万平米左右的商业地产，未来每年房地产业务收入至少要达350亿元以上，公司发展空间十分巨大。加息后人民币的加速升值则对公司构成了新的利多，前景值得期待。

中粮地产“物流+地产”模式独具特色，土地储备规模大、成本低，其他企业难以复制，堪比华侨城控股的“旅游+地产”模式。

此外，中粮地产持有招商证券3.46%的股权、持有招商银行1060万法人股、光大银行483.5万法人股，还拥有金瑞期货10%权益。

今天是10月17日，再借这个人气比较旺的平台分析一下中粮地产。补充一点点。哈哈

我儿才要亏损时抛售中粮地产。

招商证券2007年的利润在40亿以上，中粮地产持有5%左右的股权。收益都有2个亿，等招商证券上市后，3-5年内可以出售，到那时候就学学人家两面针吧，我同时持有大量两面针，大家去看看吧。

中粮地产去年从招商证券的投资收入是2200万左右，今年的股市大家是知道的，该有多少收入大家自己算。

中粮地产9亿的盘，主营业才1.5亿左右，你们不觉得奇怪吗？

我猜是他的房地产1-6月没有怎么销售，谁都知道房地产公司必须有大量销售收入才有业绩的，中粮刚好相反。

他与万科合作的项目将在10月份开始预售，等看看中粮的年报吧。那时招商证券的分红收益也会如期到账。

我敢跟你们打赌，中粮地产没有几天就3季度报了，中粮的持股仍然是以机构为主，当然有来有走很正常，目前所说的机构减持，却没有说同时有很多机构增持了，为什么啊，那是在营造一种下跌调整态势而已。

当然，中粮目前的跌势已经成立，不排除继续调整的可能性，但是真的希望大家坚持住，再说要卖要看空的人都是我儿。不得好死。看空的人都是想在低位买进的人。

中粮被列为中央直接管理的国有重要骨干企业之一。

1999年上半年 中粮开始实施重组、改制，并在香港整体上市。

1998年底 中粮被列为中央大型企业工委管理的163家国有重点企业之一。

1996年9月 中粮期货经纪有限公司成立，迅速跻身中国十大期货经纪公司行列。

1994年以来 中粮连续入选《财富》全球企业500强。

1993年 中粮先后收购两家香港上市公司，分别更名为“中国食品发展集团有限公司”（简称“中国食品”，后更名为“中粮国际”）和“鹏利国际集团有限公司”（简称“鹏利国际”）。

1992年以来 在历年中国更大500家进出口企业排名中，中粮一直名列前茅。

1992年10月 北京凯莱大酒店开业，中粮进入酒店经营领域。

近日，中粮集团包装实业部所属中粮包装（天津）有限公司在天津武清开发区举行奠基典礼。中粮集团副总裁薛国平、中粮发展总经理、中粮包装董事长王金昌、中粮包装总经理周政等领导出席奠基典礼，参加典礼的还有天津市多位 *** 领导、中国包装行业协会领导及中粮包装的部分客户、供应商代表。

周总对中粮包装天津项目得到了天津市及武清区领导、中粮包装的客户、供应商及社会各界朋友的关怀表示感谢，并表示中粮包装天津公司将继续秉承“全心全意服务客户成功”的经营宗旨，为客户和大众提供精致、安全、绿色、环保的包装产品以及高品质的服务。

中粮包装（天津）有限公司项目是中粮集团在天津武清开发区投资的综合性包装制造企业，占地240亩，首期占用150亩，项目总投资5000万美元。项目的奠基，标志着中粮包装华北生产基地开始全面建设。项目建成后，将成为中粮包装在华北地区的销售与制造中心。中粮包装（天津）有限公司将为客户提供各类食品、饮料、啤酒、精细化工的金属及塑胶等综合包装解决方案，满足华北地区的市场需求。

国内头部IDC企业梳理

一、上市企业

1、光环新网

地理优势——公司现有机柜中超75%分布在北京，约10%分布在北京周边，超14%分布在上海。公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场积极布局，房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行。

自有土地优势——公司目前一共拥有八大数据中心（3万个机柜），主要为自有土地，一共规划约5万个机柜，按照公司现有项目储备，可扩容至约10万个机柜的体量，产能储备丰富。自有土地可以带来明显的成本优势。

公司IDC业务商业模式为零售，前五大客户占比不高。金融客户平均租金价格更高，目前公司客户结构中拥有近1/3的金融客户。

自建＋并购的扩张模式

2、万国数据

目前公司数据中心覆盖上海、北京、深圳、广州、成都等一线城市及其周边地区，客户包括互联网及云计算、金融客户、大型央企国企等600余家，目前已成为行业内批发型数据中心领军企业。

公司瞄准了IDC行业高速成长机遇，借助美国宽松的资本市场环境（对盈利要求较低），近年来实行较为激进的扩张策略。公司近五年来营收复合增速（2014-2018）高达56%；由于扩张步伐较快，公司净利润处于亏损状态，我们主要考察EBITDA指标。随着上架率的提升，公司固定成本和费用体现出规模效应，近五年EBITDA复合增速（2014-2018）达到121%，EBITDA率也随着上架率的提升开始爬坡。公司快速扩张对资金需求较高，从公司的负债率来看，当前负债率较高，但偿债能力正在逐步改善。

公司客户以云计算客户为主，质量优质。商业模式以批发型为主，零售型为辅。批发型业务与客户签订合同主要以三到十年为期限，零售型业务与客户签订合同主要以一到五年为期限。公司近年来不断调整客户结构，乘云计算之风，选择更多的承接云化数据中心项目，云计算客户占比也由2017H1的51.1%提升至2019H1的73.0%。与此同时客户类型与质量不断优化，截止2019H1，公司服务客户数量超过600家，主要包括阿里、腾讯、百度、微软、携程、平安科技、华为等。

上电率不断爬坡，签约率持续稳定。归因于客户结构变化的原因，公司平均机柜租金一定程度有所下降，但公司机柜上电率的爬坡保证了公司业绩的快速增长。从机柜销售情况来看公司的预销售率不断提升，得益于销售能力和品牌效应不断加强；而机柜签约率近两年始终保持在90%以上，更能直接反应行业需求持续旺盛。

现有可供运营数据中心仍有爬坡空间。目前公司数据中心分布于北京、上海、深圳、广州、成都地区及其周边，截止2019H1可供运营的面积有180441平米，若按照2.5平米对应每个机柜折算，约72176个机柜。其中约41501个机柜（占比57.5%）正在稳定运营，约30675个机柜（占比42.5%）仍在爬坡过程之中。

资源储备丰富，机柜仍将快速扩张。从资源储备来看，截止2019H1公司在建面积78373平米，折合31349个机柜，分布在北京、上海、深圳、广州等核心城市及周边地区，其中北京地区在建面积36811平米（折合14764个机柜），上海地区在建面积22134平米（折合8854个机柜），广深地区在建面积19328平米（折合7731个机柜）。公司仍处于快速扩张期，2019年第二季度公司新建"BJ8"、"LF1"、"LF2"三个数据中心，三个数据中心合计能够容纳20628平米IT资源（折合8251个机柜）。同时，公司拟收购"BJ9"数据中心。该数据中心能够容纳8029平米（折合3211个机柜），预计年底完成收购。

3、数据港（2017年上市）

第三方定制化批发型IDC供应商，在运营15个数据中心，在建10个左右数据中心。公司客户主要为BAT尤其是阿里巴巴，一般签订10年服务合同，且以批发形式销售。

所建数据中心的销售和利用率有稳定保障。公司大股东为市北高新集团，背后实控人为静安区国资委。国企的背景给了公司资金、拿地方面的巨大优势，有助于公司快速扩建。近年来，随着公司与阿里巴巴的深度合作，连续签订了总金额超130亿的服务合同，使得公司快速发展，后续成长也有坚实保障。

互联网进入下半场，批发定制型IDC更受益

公司是第三方IDC服务商中的之一梯队企业，竞争优势显着，保证公司充分受益行业趋势：（1）同时服务于BAT互联网巨头，运维能力强，受到行业及客户认可（2）先订单，再建设，后运营”的批发定制业务模式，保障了公司所建数据中心的销售和上电率（3）公司具有全生命周期管理和成本控制能力，PUE达到全球领先水平（4）已具备行业内领先的业务体量，上市后进一步增强综合业务能力。

数据港的传统IDC业务规模在2019年不断扩大，例如投资建设的ZH13等数据中心项目，今年3月与阿里签订了合作备忘录，项目预计总投资约18.59亿元，预计项目未来十年服务收入总金额更高可达到82.8亿元人民币。此类与大客户签订的订单是数据港基础业务快速增长的主要动力。

2014-2018营收复合增速为33.79%，归母净利润复合增速为24.77%；EBITDA复合增速为26.81%。

起步于阿里，逐步拓展至大客户。公司成立之初建设杭州536数据中心，主要为阿里提供定制化服务。2011年以来，受益移动互联网和云计算的快速发展，国内BAT等大型互联网公司业务规划大幅提升，不约而同地形成大约以1.5万~2万台服务器为一个大型数据中心模块的技术规划。公司凭借服务阿里的定制化项目经验，抓住行业机遇，客户也从单一的阿里逐步拓宽至腾讯、百度等等。

合作不断加深，再次斩获阿里订单。公司与阿里十年来，双方合作不断加深。截止2018年公司已经连续8年为阿里巴巴提供双十一数据中心运维保障服务。2017年公司收到阿里巴巴HB33数据中心需求意向函，项目预计总投资8.8亿元，数据中心总金额测算约14亿元，服务期限10年。2018年公司再次收到阿里巴巴5个项目意向函，总投资约18.6亿元。根据结算方式的不同，按照10年服务期限，结算模式一（不含电报价）平均每年可以贡献4.04亿收入，结算模式二（含电报价）平均每年可以贡献8.28亿收入。

公司在手订单或意向合同充沛，成长动力充足。截止2019H1，公司共运营15个自建数据中心，主要分布在上海、杭州、深圳、北京等核心城市以及周边地区，合计可供运营机柜数10467个。公司在手订单或意向合同项目包括与中国电信合作的萧山大数据平台项目、与中国联通合作的深圳创益项目，房山中粮项目，与阿里合作的HB33中都草原项目，以及与阿里合作的ZH13等五个云化数据中心项目。若其他项目参照萧山项目投资额进行机柜折算，公司未来3-5年有望新增1.8个机柜以上，成长动力充足。

4、杭钢股份

在业内人士看来，IDC虽然市场前景大，但行业目前出现了产能过剩的情况，所以杭钢股份的跨界也存在难度。

6、城地股份（603887）

2018年收购香江科技新增IDC业务，2019年100%并入，预计2020年IDC业务达上市公司收入一半以上。香江科技聚焦IDC运营，集成解决方案，设备等业务，客户有移动、华为、联通等。

根据香江科技财报数据，近年来该公司经营业绩表现不错，草案披露的报告期内（2016年度、2017年度和2018年1～3月）分别实现营业收入4.9亿元、8.91亿元和1.40亿元，其中，2017年的营业收入还实现同比增长81.78%；净利润方面，报告期内实现金额分别为3573.00万元、8064.93万元和1523.46万元，其中2017年的净利润同比增幅达到125.72%。

香江科技的资产负债率居高不下,分别达到了67.16%、67.13%和64.87%，相比之下，作为同行业的上市公司光环新闻、网宿科技以及国脉科技的资产负债率却要比香江科技低得多，2016年和2017年的行业平均资产负债率分别仅有24.70%和31.05%，即便是在2018年上半年，行业资产负债率也不过是31.48%。

7、世纪互联（美股）

全国20+城市| 50+数据中心| 2000G+端口容量|  30000+机柜

世纪互联已构建京津冀、珠三角、长三角三个大的数据中心集群，并实现了数据中心之间互联互通，采用SDN技术保障链路的高可靠性，形成庞大的、全连接的数据中心“大底盘”。

8、宝信软件（600845）（上海及周边地区为主）

作为第三方IDC数据中心的宝信软件，那可不一般，建设周期短，投资成本低，拥有宝钢现成的工业厂房等设施，免费建设IDC，只需要购置冷却设备、安防系统等，就可以完成IDC机房建设。（以旧钢厂现成土地和电力设备为基础）

公司的IDC建设周期能缩短9个月左右，成本是数据港的1/2。

公司的IDC数据中心宝之云，坐落在上海罗泾，目前已经完成了三期，可用机柜数量达1.85万个，另外宝之云四期有8800个，目前已经开始交付部分机柜，完成后达2.7万个机柜，而且还能扩容，目前是亚洲更大的单体IDC数据中心。

公司的目标是把IDC辐射全国，2019年初，公司20%与武钢40%、上海宝地资产30%、武汉青山国资10%，共同在武汉合资建设大数据产业园——武钢大数据产业园有限公司，计划2019、2021、2023分别建2000、6000、10000个机柜，总计1.8万个，打造华中区域单体规模更大的数据中心。

截止2019年9月公司已经拥有机柜近2万架，并拥有超10万架机柜的建设用地。2018年年报显示，营收54.7亿，同比增长14.56%，净利润6.69亿，同比增长57.34%，扣非净利润6.04亿，同比增长54.87%，其中：软件开发及工程服务营业收入为35.22亿元， 服务外包营业收入为16.90亿元，系统集成营业收入为2.42亿元；服务外包同比增长36.8%，是增长最快的，毛利率也是更高的，达到了40%，服务外包，指的就是IDC（大部分），接近总营收的40%。

预计公司19、20年IDC收入分别为13.33、16.58亿元。

2017年公司宝之云IDC四期项目发行可转债募集资金净额15.77亿元。

9、浙大网新

浙大网新8月12日晚间发布公告，公司全资子公司华通云数据与阿里巴巴就数据中心项目达成合作共识，并签署了包含ZH12数据中心项目的《关于数据中心机房项目的合作备忘录》。商业模式为直销，大客户主要为浙江天猫、 *** 、华数广电、华数传媒。

华通云数据中心立足浙江布局全国，已投运6个T3+以上规格的数据中心，分别为杭州转塘、杭州紫荆、上海金桥、临安青山湖、淳安千岛湖、杭州三墩数据中心，总建筑面积60000多平方米，在网运营机柜10000多个。各数据中心PUE在1.2-1.5之间，其中淳安千岛湖数据中心按T4+建设，是全球最节能的数据中心之一，PUE1.2。

华通云数据拥有一支资深的专家维护团队，7*24小时为客户提供专业服务。服务的客户主要是独角兽俱乐部（估值超过10亿美金的公司）和千里马俱乐部（估值超过10亿人民币的公司）的成员：如阿里巴巴、腾讯、百度、乐视、优酷、京东、360、美团、大众点评、一号店、天翼支付、洋码头、搜狐、新浪、爱奇艺等，以及金融类：浦发银行、方正证券、中大期货，海尔快捷通等，还包括 *** 客户（市信息办、社保等）、广电客户（浙江华数、传媒传媒等）。

10、奥飞数据（300738）（华南地区及国际市场）

公司是华南地区较有影响力的专业IDC服务商,主要为客户提供IDC服务及其他互联网综合服务，现已形成以广州、深圳、北 京、上海、南宁、桂林为核心节点的国内骨干 *** ,并逐步建立以香港为核心节点的国际 *** 。公司在广州、深圳等核心城市拥有自建高品质IDC机房,与中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商保持着密切合作关系,为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务及内容分发 *** (CDN)、数据同步、 *** 安全等增值服务。

截至2019年6月末,公司在广州、深圳、海南、北京等地拥有自建数据中心,自建数据中心可用机柜数超过4,000个；根据公司数据中心建设和扩张计划,预计2019年年末,公司自建数据中心机柜数量将超过8,000个。一方面,相对于基础运营商的机房公司自建IDC机房具有更强的可控性，可以整合基础运营商的 *** 资源;另一方面,公司自建机房有利于降低机柜运营成本，从而取得更高收益。除自建机房外，公司在全国其他骨干 *** 节点，通过与当地中国电信、中国联通、中国移动等电信运营商合作运营机房,进行合理布局，可满足客户全国布点需求。

2018年，奥维科技与北京德升科技有限公司签订了合同总金额约3.5亿的业务合同，为其在北京建设一个建设规模约为3,200个机柜的数据中心。

二、未上市企业

1、腾龙控股集团

11月18日，腾龙光谷数据中心开工仪式在光谷光电子信息产业园举行。数据中心由光电子信息产业园和智能制造产业园两个园区组成，由腾龙控股集团投资105亿元，按照国际T3+标准，打造两个高等级、高安全、高可靠的新一代云计算数据中心。该项目计划分为三期同步建设，2020年9月一期建成交付4360个机架，至2021年9月共建成交付13000个机架。项目建成后，将成为武汉光谷区域内更大规模高等级数据中心。

2019年6月位于重庆两江新区水土高新生态城的中国电信两江腾龙数据中心一期项目落成投运。其二期建设正式启动，预计最快于2019年年底投运。

中国电信两江腾龙数据中心是为深圳市腾讯计算机系统有限公司“量身定制”的数据中心，由中国电信重庆公司与腾龙两江（重庆）科技有限公司通力合作，历经10个月的建设，现先已交付使用。

该项目一期建设总投资额约7亿元，打造成为中国西部地区高等级、高安全、高可靠的云计算数据中心之一。项目共计2200个高密机柜，采用微模块（MDC）模式建设，供电保障为双回路，双路由，四路市电接入。近历时10个月就完成了数据中心的竣工交付。

下一步中国电信重庆公司将继续与腾龙公司合作，进行中国电信两江腾龙数据中心二期项目的建设。据悉，二期项目占地面积约37亩，建筑面积约38000平方米，将高标准建设4500个机柜的更高等级数据中心，投资额达到13亿元。

目前，腾龙亦庄数据中心、中国电信两江腾龙数据中心已建成投入运营。在建的包括腾龙兆丰数据中心、腾龙光谷数据中心等。

腾龙控股未来三年将实现全国重要节点城市IDC资源全覆盖，在中国核心城市规划15座机房，包括北京、上海、天津、深圳、广州、南京、武汉、郑州、重庆、成都、昆明、沈阳、呼市、西安、南宁、兰州、黄山等地，陆续建成总体量达10万台机柜的数据中心，形成覆盖全国的 *** 化运营格局，五年内打造成中国数据中心机房保有数的NO.1。

客户：BAT

2、润泽科技

河北廊坊润泽国际信息港  距北京市中心50公里

润泽国际信息港项目占地134万平方米,建筑面积262万平方米,专业数据中心机房面积达66万平方米。将打造 成亚洲更大的云数据中心集聚港,并建设成一个开放式的云存储数据中心产业集聚服务平台。润泽国际信息港项目被列入河北省“十二五”重点规划，承担着廊坊市及河北省信息产业转型的重要任务。

润泽国际信息港是润泽科技于2010年5月18日开工投资建设的云存储数据产业园区，润泽国际信息港总投资规模650亿元，占地2012亩，建设面积262万平米，其中数据中心面积66万平方米，可满足200万台以上服务器运行。已投入使用的数据中心面积8.2万平米及12栋创新研发楼，正在建设面积达14万平米，并吸引了众多单位入驻及合作，其中 *** 领域：国家信息安全中心、国家信息中心、国防科工局、工信部CSIP；金融领域： *** 、保监会、河北省建行、河北省开发银行、平安银行、中关村科技租赁、民生融资租赁等；企业领域：北京电信、中国科技网、国家超级计算天津中心等；教育领域：赛尔 *** 等；依托入驻园区企业的高速成长，润泽国际信息港在云计算、大数据领域步入国内前列。

3、浙江云谷

浙江云谷-磐石云数据中心项目采用新业态模式，由浙江云谷、中国电信、浙能集团三方合作打造。数据中心整合中国电信带宽资源优势、浙能集团电能、余热等资源优势、由浙江云谷公司作为项目运营载体，负责土地投资、土建和配套建设及项目运营。

浙江云谷-磐石云数据中心位于浙江温州磐石，距离温州龙湾机场仅20公里，车程20分钟；数据中心规划用地面积约50亩，建设总规模约50688㎡，具备约7900机架装机能力，投资总额10.6亿元。项目分两期建设，一期总建筑面积29285.64㎡。一期采用2T独立三线BGP线路，已建2路由直达163骨干可靠性99.99%；机房依照国际T3+、国内A级标准建设，采用模块化设计；数据中心紧邻浙能集团温州发电厂，双路市电输入，4套400KVA 2+1并机电源，每台主机各配置1200AHUPS 1组，配备14台1800KW大容量柴油机发电机组，电力系统可靠性99.99%；机房采用溴化锂水冷空调机组，地板下送风，PUE低于1.28；消防系统完善，烟感温感监控，采用七氟丙烷全自动管道式气体灭火；7*24小时 *** ，智能化运营管理服务平台。

浙江云谷-磐石云数据中心项目于2017年8月23日签约，2018年8月29日开工，今年7月一期建设封顶，将于2020年6月正式投入运行。

4、卓朗科技

虽然卓朗科技正式进军IDC领域仅四年，IDC业务版块取得的成绩却已是成绩斐然，现有数据中心涵盖IDC传统优势区域、二三线城市市场、气候资源优势区域。卓朗科技在全国范围内建造了四地五中心的数据中心节点构架，分别为：

天津一期数据中心、天津金霞路数据中心、北京亦庄云计算数据中心、江西抚州云计算数据中心和规划建设中的新疆昌吉云计算数据中心。

天津数据中心一期位于天津红桥区意库产业园，按照国际Tier 3、国家A级标准建设。建筑面积4000㎡，机房面积：1800㎡，配置657个机柜，目前已经投入运营。数据中心二期位于天津市西青区金霞路，同样按照国际Tier3、国家A级标准设计建设，预计于2020年动工，设计配置机柜7112个。

北京亦庄云计算数据中心位于亦庄经济开发区，建筑面积9552㎡，按照国际Tier3、国家A级标准建设，数据中心标准机柜2024个，分九个模块，采用单独的供配电系统以及空调制冷，可相互进行容灾备份。

江西抚州云计算数据中心一期位于江西抚州市高新区园纵四路与惠泉路交叉口，一起建筑面积4600平米，同样按照国际Tier3、国家A级标准建设的数据中心，标准机柜600个。二期建设建成后整体规模标准机柜4776个。

新疆吉昌数据中心位于新疆昌吉市，设计容纳8000+机柜，正在规划建设中。

李立仑表示，卓朗科技不仅仅投身于数据中心建造，同时也为着力打造数IDC与云计算的共生生态付出了很大的心血。未来卓朗会在北上广深渝等地加大自建数据中心部署力度、同时会在高密、高电、高安全防护、高度定制化等方向突出数据中心特色。

卓朗科技的数据中心还会根据当地气候和资源情况，采用不同的降能耗创新手段 。

5、能通科技

能通科技股份有限公司业务涉及云计算、智慧城市等领域。重整后的新能通科技服份有限公司于2018年正式落户北京市房山区，并于12月18日全面启动了“能通云计算数据中心”的项目建设。

中粮地产系整体上市卡壳 ？

11月1日，中粮集团宣布，未来5年，中粮将在全国复制30个大悦城项目。这是继2010年年中以来，中粮集团董事长宁高宁宣布“中粮计划未来5-10年内在全国建设20个大型商业地产项目”后，中粮集团再次加码大悦城的发展规划。

而此前，中粮地产(集团)股份有限公司(以下简称“中粮地产”)不断拍卖金融资产，集中精力做主业，却始终未改颓势。早前财政部公告会计违规问题时，中粮地产更是榜上有名，存在资产不实、负债不实和利润不实等问题。尽管时过境迁，中粮地产的资金链问题依然不容乐观。今年3月，宁高宁参加全国“两会”时，更是透露，中粮集团拟分拆房地产业务在香港或内地A股上市，希望今年内能完成该计划。然而，距离年底只有不过一个半月，中粮系的大整合却始终未见端倪。

然而，因为缺钱，原定去年完成的中粮系旗下资产整合计划，已经逾期一年了还未完成。中粮地产虽然到处拆借，仍然难以缓解资金的渴求。人们担心，为了大悦城的大跃进，中粮的投资额将远超千亿元，这对于资金捉襟见肘的中粮来说，是否有点好高骛远。

到处拆借难解资金之渴

出售金融资产、辗转信托融资、频繁委托贷款—中粮地产的融资动作就不曾间断过。

早在2009年，中粮地产就通过二级市场出售中汇医药、江西铜业、中国宝安、招商银行等公司的股权。值得注意的是，根据2010年年报，中粮地产2010年投资收益比2009年度增长达189.43%，主要是因为出售招商银行、招商证券股票收益及收到招商银行、招商证券分红等。

今年以来，中粮地产已三番抛售招商证券部分股权：1月5日，出售招商证券约1651万股，补充近2.2亿元流动资金；3月30日，抛售970万股，税后利润达1.29亿元；9月30日，再次出售逾521万股，获得4000万元税后利润；合计3.89亿元。

据时代周报记者统计，截至目前，中粮地产持有可供出售金融资产有：招商证券8032.7112万股，若以11月7日收盘价12.25元计算，总价值为9.84亿元。

且中粮地产亦持有中国光大银行股份有限公司483.5354万股，若以11月7日收盘价3.02元计算，总价值逾1460.27万元；中粮地产所持有的金瑞期货经纪有限公司股权亦由10%降至4.90%。

不可否认的是，此类投资收益已是中粮地产报表中的一抹亮色。尽管如此，中粮地产高层却多番向时代周报记者强调，“这是中粮集团的既定方针，所持有的非主业资产，包括股票资产和期货资产，都将逐渐处理掉，在适当的时机和价格出售变现”。

即便如此，中粮地产依旧是大张旗鼓地腾挪资本。10月29日，中粮地产董事会同意向中粮万科假日风景房地产开发有限公司申请续借2010年8月的部分委托贷款，共计2.35亿元。

7月22日，中粮地产董事会同意公司向控股股东中粮集团下属公司(包括上海鹏利置业发展有限公司、上海万良企业管理咨询有限公司、中粮鹏利(成都)实业有限公司、广州侨鹏房地产开发有限公司、德鸿物业发展(深圳)有限公司以及杭州世外桃源房地产开发有限公司)申请37亿元委托贷款额度，期限3年。

与此同时，中粮地产再次向中粮集团连续续借自2008年8月起的20.67亿元的委托贷款中的15.75亿元，仍旧是用于北京顺义区后沙峪项目的开发与建设。

至此，不计中粮地产子公司贷款，今年以来，中粮地产委托贷款逾55.1亿元。

然而，中粮地产到处拆借来的资金，仍然难以满足其对资金的渴求。

回溯2010年，中粮地产共斥资62.96亿元，在北京、成都、深圳、杭州、沈阳拿下了6幅地块。2011年年初至今，中粮地产仅于10月12日斥资10.87亿元连续两次竞得上海两幅地块。另外，在2010年岁末的两个月间，中粮地产还斥资共计14.84亿元收购北京中粮万科50%股权、苏源集团江苏房地产开发有限公司90%的股权、上海加来房地产开发有限公司51%的股权。

其实，以上三项股权收购，是中粮地产自2009年11月20日拟通过配股融资议案收购整合集团旗下住宅开发房地产公司股权，计划融资35亿元。无奈，融资方案至今未能成行，中粮地产不得不自行筹资收购，然而至今，该部分资产尚未收购完毕。

从20个向30个大跨越

与近乎捉襟见肘的中粮地产相比较，中粮集团商业旗舰中粮置业却是阔绰很多。

“我们做之一个西单大悦城，当时北京西城区区委书记林铎已经去了哈尔滨做市长，他刚去一个礼拜，一个晚上很晚给我打 *** ，说高宁，我在哈尔滨，支持我一下，来这里搞大悦城。”宁高宁毫不讳言。

11月1日，中粮集团宣布，未来5年，中粮将在全国复制30个大悦城项目。

而2010年6月23日，中粮置业宣布“中粮集团计划未来5-10年在全国拓展20个大型商业地产项目(即大悦城)，总资产达到700亿元规模，占中粮集团总资产的30%”。

相隔逾一年，宁高宁就超越了自己当初的设想。然而，由此却不难看出宁高宁的商业地产情结。

“近者悦、远者来。”或许，宁高宁未曾想过，夜读《论语·子路》的灵光一现竟成就了如今这般商业地产版图。

其实，早在1998年掌舵华润集团之际，宁高宁即在西单夺下大幅土地，希望未来开发商业地产。2003年，在宁高宁的主推下，华润万象城拔地而起，这正是宁高宁仿照东京银座建设运营的一个商业综合体。

孰料，2005年，一纸批文，宁高宁“空降”中粮集团。承载着宁高宁城市综合体雄心的万象城，不得不戛然而止。彼时，中粮集团在北京已经十年没有开发新的商业地产项目。这意味着，一切必须重新开始。

如今看来，之一个西单大悦城亦是宁高宁未竟之志的延续。

据透露，对比2010年的21亿元销售额，2011年，西单大悦城所有租户销售额保守估计应该能达到28亿元，稳步增长的商业份额，令西单大悦城成为中粮地产板块的样板。

目前，中粮大悦城在以北京、天津为核心的环渤海都市圈的基础上，辐射东北与西南，拓展长三角、珠三角，着力在全国范围内发展更多大悦城品牌城市综合体项目。

中粮置业常务副总经理韩石此前接受采访时透露，北京西部、南部两地的发展速度较快，加之这两大区域精品购物中心项目稀缺，中粮有意向在这两个区域物色地块。

截至2011年1月，中粮大悦城在全国范围内已拥有近10个城市综合体项目。未来3年，中粮大悦城将在北京安定门、成都、烟台、深圳，以及天津中粮大道总计有5个项目面世。

不过，从“未来5-10年20个大悦城”到“未来5年30个大悦城”的大跨越，无疑充满了大跃进的色彩。就在简单数字更迭的背后，却是资本的暗潮迭起：20个大悦城计划规模700亿元，投资额超过600亿元，30个大悦城的投资额将远超过千亿元。

股权整合所剩日期无几

时代周报记者发现，在大悦城的扩张路径中，亦可见中粮地产的资金踪迹。

就在7月22日的中粮地产向集团旗下公司申请37亿元委托贷款时，中粮地产拟将不超过9.8亿元委托贷款额度划拨给成都悦城实业有限公司。记者查阅“商务高地·宜居武侯”建设重点项目计划表发现，其开发项目则是中粮成都大悦城城市综合体。

同业竞争的相煎、集团的一弛一张，中粮地产与中粮置业之间若即若离的微妙制衡，在整合未竟之时，还远未终结。

一个未经证实的消息是，中粮置地将成为中粮集团地产业务的唯一平台，涵盖旗下中粮地产、大悦城购物中心、亚龙湾旅游地产、凯莱酒店等资源，中粮地产以及中粮置业都将被置入。

按照宁高宁的A+H计划，即保留中粮地产内地A股的上市地位，同时在H股实现整体上市，后者极有可能是A股公司的股东。事实上，这一未来上市公司已有雏形—未来的中粮置地。

正略钧策管理咨询顾问康桄瑀对时代周报记者表示：“大悦城运作模式已经比较成熟，内部管理比较稳定，在这个时机打开内外融资渠道可以快速扩张。现在这个大环境还是比较不利，不过商业地产可以突破，但是要注意节奏。”

正如中粮相关人士透露，宁高宁经常给中粮集团地产系对标的企业是凯德置地、西蒙等开发商，中粮置地将是极富“分域而治”的凯德色彩或西蒙色彩：持有性的商业物业为主要业务，再到资本市场运作的。这与擅长思考“中粮有多少个业务单元合适？分多少个利润点”的宁高宁逻辑，几乎是不谋而合的。

其实，目前成立的事业管理部，可以说是中粮置地的前身。

2010年年底，在宁高宁的主导下，中粮集团组建“地产酒店业务板块”，涵盖集团下属的住宅开发、酒店商业运营、旅游地产运作的所有业务，即中粮地产和中粮置业的所有业务。

值得注意的是，该业务板块的高层则是由中粮地产与中粮置业的原高管团队交叉构成。其中，中粮置业董事长史焯炜担任该板块总裁，而该业务板块的总经理，则由中粮地产原总经理周政担纲。时至2011年1月4日，周政就任中粮地产董事长。可以说，各就各位。

按照宁高宁的中粮地产系“三步走”，即人员整合、股权整合、资产整合，之一步的人员整合，已经水到渠成。其中，专司商业物业的中粮集团商业项目推进小组人员已于3月陆续报到，9月全部到位，其中，近1/3来自于中粮地产，负责旗下商业项目的招商、推广和运营等。

除了商业项目推进小组外，还有住宅营销协调小组，主攻中粮地产和中粮置业两家公司住宅业务，前者是纯住宅项目，后者是大悦城综合体中的住宅项目。

然而，第二步，股权整合却非一帆风顺。

值得注意的是，原计划配股融资议案收购整合集团旗下住宅开发房地产公司股权中，尚有苏州苏源房地产开发有限公司90%股权和万科中粮(苏州)置业有限公司49%股权未收购。离上一轮收购，其实已逾一年。

实际上，这还是尚未完成的“股权整合”。也就是说，距宁高宁翘首以盼的“2011年年底完成”的整合日程，已经所剩无几。

国信证券房地产行业首席分析师方焱对此则表示：“调控的大背景下， *** 是不会批(中粮集团)赴港上市的。”

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