期货手续费网-加1分开户

个人爱好分享

当前位置：首页 » 推荐 » 正文

期货日报董（期货日报董事长）

6.22 W 人参与 2022年12月27日 23:20 分类 : 推荐评论

独董个人薪酬差异明显

独董个人薪酬差异明显，据记者统计，以2020年年报数据为基础，制造业独董薪酬居首位，金融业凭借人少的优势实现独董人均薪酬遥遥领先，独董个人薪酬差异明显。

独董个人薪酬差异明显1

2019年末，A股上市公司的独董人数达1.2万名左右，薪酬总额高达9.44亿元，人均8.1万元。

上市公司中，有一类群体往往不像普通员工般参与企业的日常工作，但却享受着薪酬分配，这类人群就是上市公司的“独董”。《红周刊》记者依据Wind数据查询，2019年末，A股上市公司的独董人数达1.2万名左右，薪酬总额高达9.44亿元，人均8.1万元。

在大类行业中，金融类上市公司独董薪酬普遍较高,以某民营银行为例，其2019年年报显示，公司的独董目前有李汉成、刘宁宇、田溯宁等6位，其中李汉成、刘宁宇的薪酬均超过100万元，较2018年薪酬有大幅增长。该银行独董的高薪与其治理结构是有关的，参考历史数据，该银行向来就盛产高薪独董，2018年时，当时A股身价更高的独董就是刘宁宇，其当年薪酬就高达95.5万元。

此外，中国平安、中国银行也有一些独董身价也在50万元以上，如中国银行的7位独董中身价更高的是汪昌云，2019年的薪酬为62万元，相比2018年增加了13万元。然而在近期，中国银行引以为豪的“原油宝”业务被负油价所狙击，该产品是投向芝加哥交易所的原油期货品种。4月底，中国银行在官网公告称已委托律师向芝加哥交易所发函、督促其调查此事原委。 *** 显示，汪昌云现任人民大学汉青高级经济与金融研究院院长，其发表的论文曾获得2001年芝加哥商品交易所更佳研究论文奖。《红周刊》记者随即查询到，汪昌云的确曾在2001年发表过一篇研究农产品期货收益率的英文论文。

分众传媒有4位独董，其中杜民、葛俊等人的年薪与2018年持平，达85万元，居A股独董薪酬榜之一梯队。然而观察分众传媒业绩表现，可发现其近两年来一直处于下行中，尤其是2019年全年18.55亿元净利润同比下滑近7成，今年一季度，公司实现净利润只有3400万元，约为2019年一季度净利润的1/10。

《红周刊》记者梳理Wind发布的独董薪酬数据后发现，A股公司中将近8成独董的全年薪酬在10万元以下，甚至将近有200名独董的薪酬在1000~10000元之间。譬如*ST索菱的两位独董陈实强、周虎城去年薪酬仅1100元。不过在同一家上市公司内部，独董之间的薪酬也可能存在较大差距。譬如海德股份，其独董黄昌兵、王子健2019年收入为19万元，而另一位独董李格非的薪酬却只有5100元。李格非的薪酬过低或与其任职时间较短有关，其于2019年12月下旬才任职。不过让人奇怪的是，黄、王二人均有证券保险等行业的从业履历，而李格非此前主要任职于湖北医药学院、武汉体育学院的党政管理岗位，并无实际的投资经验。

最值得一说的要算獐子岛的独董，其独董之一的龙湘鞍2019年获得的薪酬仅有200元。龙湘鞍于2019年12月底才开始担任獐子岛独董，但尚未取得深交所的独立董事资格证书，只能“书面承诺参加最近一次独立董事培训”并取得独董证书。然而，其任职提案在今年1月初遭到了公司董事罗伟新的反对，罗直言“对于该同志是否胜任会议提请的职位的要求表示质疑”。

其实，无论是薪酬高低，在上市公司重大决策上，《红周刊》记者发现，罕有独董投反对或弃权票。“独董不独，是国内独董制度面临的更大问题。”武汉科技大学教授董登新向《红周刊》记者指出，“独董由上市公司大股东或高管提名，大部分独董目的就在于增加收入，无法胜任工作要求”。

独董个人薪酬差异明显2

据之一财经记者统计，以2020年年报数据为基础，制造业独董薪酬居首位，合计达6.4亿元，而薪酬更低的居民服务、修理和其他服务业独董年薪只有12万元，两行业薪酬差超5000倍；金融业独董薪酬虽整体稍逊于制造业、信息传输、软件和信息技术服务业，但该行业凭借人少的优势实现独董人均薪酬遥遥领先，其中，银行又属于对独董更大方的子行业。

从独董单一任职公司来看，去年，李汉成以99万元位居A股独董薪酬之一，另有刘宁宇、解植春、彭雪峰、刘纪鹏四名独董的年薪均在88万元以上，甚至高于某些小市值上市公司董事长的年薪。

独董行业薪酬差距超5000倍

Choice数据显示，截至2020年底，A股上市公司数量为4358家，包括同时在多家公司任职的2946名独立董事，这些上市公司共有独立董事10205名，2020年发放的独董津贴合计约薪酬10.95亿元，人均约为10.6万元。

按照 *** 行业分类，A股上市公司对应的19个行业中，制造业独董的薪酬总量更高，该行业上市公司去年为独董发放的津贴，总金额达到6.4亿元，占A股独董全部薪酬的60%左右。

紧随其后的，则是信息传输、软件和信息技术服务业。2020年，该行业共有1042名独董（不考虑重复任职因素，下同），2020年的独董薪酬总额为8508.15万元，人均约为8.17万元；而金融业则以7775.01万元的总额，排在第三位。

由于行业差异，不同行业上市公司独董的薪酬水平，差异非常明显。A股上市公司的其他行业，独董的薪酬水平，明显低于上述三个行业，

Choice数据显示，包括地产业在内，批发零售、电力、热力、交通运输、采矿业合计7个大类行业，独董津贴总额在2000万元至5000万元之间。其中，批发零售、房地产业分别为4725.6万元、4071.5万元，均低于制造、金融等行业。

而较于前述7各行业，农林牧渔，教育卫生和社会工作，住宿和餐饮等5个行业，独董薪酬更低，去年的津贴总额均不足1000万元，而居民服务、修理和其他服务业，独董年薪更是只有12万元。

按照上述数据测算，2020年，A股上市公司涉及的行业中，薪酬总额最多的制造业，与更低的居民服务、修理等行业，如果不考虑人数差异，则独董的薪酬差距高达惊人的5300倍以上。

银行对独董更大方

虽然独董薪酬总额“屈居”第三，但作为最能赚钱的行业之一，由于人数较少，金融业独董的薪酬，遥遥领先于其他行业。

公开数据显示，金融业目前共有413名独董，按照7775万元的总额计算，去年金融业上市公司独董的人均津贴，在18万元以上。制造业虽然总额最多，但由于独董人数多达8437人，人均津贴水平仅为7.59万元，不足金融业的一半。而在同期，信息技术行业的独董薪酬，也在8.17万元左右。

同样是在金融业，银行、券商、保险等子行业，独董薪酬也有一定差距，更大方的是银行业。

根据不完全统计，2020年，A股共有37家上市银行，共有153名独董，津贴总额共计约为4100万元，人均在26.9万元左右，券商行业共有45家上市公司，共有162名独董，薪酬共计2527.12万元，人均约为15.6万元。

在上市银行中，独董薪酬更高的是民生银行。2020年，该行共有五名独董，薪酬总额达到464.5万元。除了民生银行，其他的银行中，还有六家独董薪酬总额超过200万元。

剩余的30家A股银行中，独董薪酬水平达到百万元级别的，一共还有10家，总额在100万元至192万元之间。剩余的20家，则全部在100万元以内，更低的苏农银行、常熟银行，则只有23.3万元、32.1万元。

在券商行业，去年独董薪酬总额超过100万元的，一共只有4家，最多的是中金公司，为294.9万元，国泰君安、中信建投、国信证券则在114万元至125万元之间，最少的两家都只有10余万元。

独董个人薪酬相差数千倍

与行业差异相近，同样是担任独董，但在不同的行业，独董个人的薪酬，也存在明显差异。

之一财经记者梳理公开数据发现，去年，A股独董中，金融业“盛产”高薪独董。从单一公司取酬超过80万元的前十名独董，五名与金融业有关，均来自民生银行。

根据披露数据，去年，李汉成、刘宁宇、解植春、彭雪峰、刘纪鹏等五名独董，去年分别获得99万元、95万元、91.5万元、90.5万元、88.5万元的津贴。如果不算其他公司 *** ，李汉成的薪酬，位居A股之一。

如果算上公司 *** ， *** 生银行上述独董，所获相应收入更高。根据之一财经记者统计，截至2020年底，刘纪鹏共担任5家上市公司独立董事，另4家分别为长安汽车（000625.SZ）、万润股份（002643.SZ）、中金黄金（600489.SH）和节能国祯（300388.SZ），独董薪酬分别为12万元、12万元、7.61万元，0万元，加上民生银行合计120.11万元。

不过，独董的行业薪酬水平偏低，并不代表独董个人所获津贴也低，制造业的一些独董薪酬即处于前列。公开数据显示，卓郎智能的三名独董，去年仅在该公司，就分别获得了85.5万元的'高额独董津贴，同样处在独董前列。

知名财经学者刘姝威，去年领取的独董津贴也较为可观。目前，她兼任万科A（000002.SZ）、格力电器（000651.SZ）、中光学（002189.SZ）独立董事、深圳市柔宇科技股份有限公司独立董事。

2020年，刘姝威任万科A独立董事年薪60万元、任格力电器独立董事年薪15万元、任中光学独立董事年薪13万元，合计88万元。

与上述“高薪”独董相比，部分上市公司的独董，就显得有些“寒酸”，一些独董薪酬只有几百元，与更高者相差数千倍。以广宇发展独董李书锋、翟业虎为例，两人去年从该公司所领津贴只有300元。不过，李书锋从天山铝业领取薪酬15万元。而*ST贵人独董王商利，从该公司所得薪酬也只有500元。

独董个人薪酬差异明显3

近日，A股上市公司出现了独立董事“离辞潮”。自11月12日康美药业案一审宣判后，8日内共有22家上市公司的24名独董辞职。

据《金融时报》，独董辞职原因大多为“个人原因”。11月23日，万润股份发布公告称，刘纪鹏因个人原因申请辞去公司第五届董事会独立董事职务及董事会下设专门委员会相关职务。

中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在接受记者采访时回应表示，辞职确属巧合，不会在关键时刻当逃兵。“早在今年5月，本人便已提出辞去独董，并推荐中国政法大学商学院教授郭颖去担任独立董事。万润股份在其产品技术研发、财务业绩表现以及我国混合所有制改革中都起着良好示范作用。”刘纪鹏表示，但遗憾的是，公司内部在离任时点上没能把握好、沟通好，导致没有错开这一敏感期。

这一波“辞职潮”的背后，反映出的却是当前A股独立董事制度“权责利”无法匹配，独董设置“流于形式”“花瓶功夫”的现实状况。

多位业内专家表示，A股独立董事制度已运行20年时间，在公司治理结构亟需完善、诉讼层面法律连带责任加剧的当下，独立董事制度面临改革需要和契机。

25日，《经济日报》发表评论文章称，独董辞职与康美药业财务造假案判决有关。根据法院判决，涉案5名独董应分别承担5%至10%的连带赔偿责任。比例看似不高，但康美药业被判总计赔偿证券投资者损失24.59亿元。算下来，独董个人要承担亿元级赔偿责任。虽说未来如果康美药业重组成功，涉案独董可能不用赔付如此巨款，但该判决依然给正在履职的独董们带来强烈震撼。

我国独董制度已经历20年发展。2001年8月，随着中国 *** 《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的颁布，独董制度正式走入资本市场。

引入独董制度目的在于防止控股股东及管理层损害中小股东的利益，让独董在公司治理中发挥监督、制衡作用。20年来，绝大多数独立董事认真履职，为推进我国上市公司治理结构完善，起到了积极作用。

不过，独董制度在公司治理中应起的作用还没有完全发挥。现实中，还存在部分独立董事“不独”“不懂”等问题。独立董事由上市公司聘请，在中国人情社会中，往往拿人家手短。部分独董并没有站在中小股东立场上独立发声，反而当起“好好先生”，对一些该投反对票的事项睁一只眼闭一只眼。

此外，由于独立董事因其不履职行为所承担的责任过低，独立董事成为“不用负责，还能拿钱”的美差，队伍中混入了不少“南郭先生”，部分独董与上市公司控股股东甚至因私人友情关系而放弃原则，完全丢失了独立监督角色，背离了独立董事制度设立的初衷。

随着新证券法的出台，证券特别代表人诉讼制度开始运行，此次康美药业财务造假案的巨额赔付判决就给独董们好好上了一课，独立董事履职不尽责给他人带来损失是要承担连带赔偿责任的。

独立董事应做既“独”又“懂”的监督者，莫做“好好先生”和“南郭先生”。独立董事要“独”，就是要保持独立的客观判断，对上市公司全体股东负有诚信和勤勉义务，不受上市公司主要股东或实际控制人的影响或干扰，切实做到维护公司股东利益。独立董事要“懂”，就是要用自己的专业知识履行好应尽的职责。独立董事除有上市公司董事的一般职权外，还拥有特别职权，包括重大关联交易事项的事先认可权、聘用或解聘会计师事务所的提议权、召开临时股东大会提议权等。

如果独立董事做不到又“独”又“懂”，对上市公司财务造假看不出，对上市公司大股东坑害小股东不敢发声，那么在新证券法实施的当下，辞职让贤应该是一种必然选择。

求小论文：人民币升值的原因及其利弊分析

人民币适度升值的正面效应：有利于继续推进汇率制度乃至金融体系改革。有利于解决对外贸易的不平衡问题。由于实行单一的盯住美元的汇率制度，使中国产品始终保持着“廉价”的优势。人民币适度、小幅升值，在一定程度上可缓解国际收支不平衡的矛盾。有利于降低进口商品价格和以进口原材料为主的出口企业的生产成本。有利于降低中国公民出境旅游的成本。有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。我们的企业长期以低价格占领国际市场，让外国进口商渔翁得利。升值后如提价，可能失去市场；不提价，可能增加亏损。因此，只能提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量，增强竞争力。有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。人民币过快升值的不利影响在于：将在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少。将加剧某些国内领域的竞争。一些出口产品的生产厂家会加入国内市场竞争的行列，使本已竞争激烈的国内市场竞争更加惨烈。将造成某些领域的生产相对过剩。如食品、服装、文化用品等出口商品有40％~60％转移到国内市场，必然造成产品一定时期内的供过于求。将加剧就业压力，特别是会导致许多农民工失去工作。将增加外商在华投资的成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，可能使他们转往其他国家或地区旅游。对股市：人民币升值方式对股市及期市影响时间2010-06-2018:12来源每经网综合一、两种升值方式对股市的影响1。汇改以来人民币与上证指数走势关系2005年7月人民币汇改以来，人民币对美元汇率连续跌破1:8、1:7大关，从2008年下半年开始至今，人民币汇率开始走平，维持在1:6.8的水平，而这段时期内，中国股市也走出了大起大落的行情。笔者研究认为，两者之间存在紧密联系。首先，我们看到，从2005年6月开始，股市逐步走出波澜壮阔的牛市行情。当然，正如市场所认为的那样，这波牛市行情要归功于2005年进行的股权分置改革。我们不否认股改是推动本次行情的核心动力，但在这个过程中，的人忽略了汇改的作用。人民币汇率先是跌破1:8关口，继而逼近7.6的水平，人民币大幅升值无疑对股市走牛做出了自己的贡献。汇改和股改几乎出现在同一时点，也意味着两者之间存在着一定联系，如果仔细分析，此轮人民币升值略早于股市启动，也反映出人民币升值对股市行情启动有一定的前兆预示。其次，一直到2007年10月份之前，人民币升值与股市走势都呈现出正相关关系，两者互为影响的成分。但当股市疯狂到极致的时候，也就是在2007年10月16日股市达到顶部之后，市场急转直下，一路狂泻。而此时，人民币升值的步伐不但没有停止，反而在股市见顶之后，出现了加速升值，一直涨至次年4月份。4月份之后，人民币升值的步伐才有所减弱，直至走平。由此我们也可以看出，在股市走熊的过程中，股市的反应明显早于人民币汇率的反应，股市行情对人民币汇率有一定的拐点指引作用。最后，我们分析一下人民币汇率温和升值时股市的表现。从2008年下半年开始一直到目前，人民币汇率变动不大，基本维持在6.8的水平，处在温和升值的过程中。与前期大起大落的走势相比，这个时期的股市无疑呈现出温和上涨的趋势。从时间段上看，人民币汇率走平的拐点出现在2008年7月份，而股市企稳回升出现在2008年10月份，再次说明在牛市行情到来前，人民币汇率的表现对股市行情有一定的先行特征。整体上看，股市的表现和人民币汇率的表现互为牵引。在牛市行情中，人民币汇率的反应要早于股市的反应，而在熊市行情中则恰好相反，股市的反应要早于人民币汇率的反应。另外，人民币升值对股市短期内还是具有利好效应的，投机性资本的流入会在一定程度上推动股市行情。但这里面有一个人民币兑美元临界值的问题，临界值究竟是1:5还是1:6并不好确定，但有一点是肯定的，就是如果人民币持续升值，将会发生一系列连锁反应，对实体经济的影响势必会传导到资本市场上来，那个时候就会给股市带来负面影响。2。采取一次升值10%的方式对股市的影响如果采取一次性升值10%的方式的话，就会对投资者心理产生影响，投资者多会先采取观望态度，来进一步分析未来人民币走势。这种现象表现在股市上，就是多空双方进入僵持状态，而一旦市场达成共识，投资者在心理上和技术操作上就会形成需要回补的欲望，从而可能改变单边上行的趋势。由此，热钱对于人民币升值预期的憧憬变得谨慎，他们进入中国市场投资的热情会迅速降温，而之前已经进入国内证券市场套利的游资会迅速套现出场，届时股市会遭受一定的冲击，股价会出现下跌。比如1985年日元大幅升值后的日本和1989年台币大幅升值后的台湾，其股市都经历了游资推动冲高而后剧烈回落的过程，不过股市不会一味跌下去，后期会逐步企稳回升。人民币大幅升值会使得部分个股受益，如房地产及商业地产业、机场、港口、铁路等基础设施或具有相对垄断性非贸易不动产行业，以及航空板块、进口国外大型电力设备或电信基础设备的个别电力、电信运营板块，因为人民币大幅升值将使得那些有很大部分负债为国外贷款的企业债务规模降低，企业的净利润相应增加。3。小幅渐进升值或一次性升值3%—5%对股市的影响无论是一次性升值3%—5%或者是缓慢小幅升值，都将强化国际市场对人民币长期稳步升值的预期，他们会通过外汇市场、股票市场等资本市场进入中国内地，推高中国内地的资产价格。而境外资金的流入再加上国内民间资本的共同作用，无疑会给股价带来长期性的利多影响。从目前我国沪深300的走势来看，在形态上形成了一种收敛三角形，价格存在向上突破的迹象。从过往人民币升值后的证券走势来看，进一步加大了其向上突破的可能。二、两种升值方式对期市的影响1。一次升值10%对期市的影响人民币大幅升值对期货市场的影响主要体现在几个重要的进出口品种上面，其中大豆、橡胶、铜以及钢铁所受影响更大。人民币升值利于进口、不利于出口，短期会对国内期货市场价格形成压力。大豆、铜、橡胶等品种的进口依存度较高，人民币升值后对这些品种的利空影响较大。但根据历史数据统计，2005年7月21日，央行实行了更富弹性的汇率机制，第二天人民币对美元升值2%，但对期货市场走势的影响并不明确，各品种涨跌不一，大豆下跌2.45%，铜上涨0.39%，橡胶上涨1.76%。2005年7月人民币升值对期货市场的影响但中长期来看，人民币升值在一定程度上造成了期货市场外强内弱的局面，国内进口的增加，扩大了国际商品的需求，有利于国际商品价格的上涨，而国际商品价格的上涨又会拉动国内相关商品价格的上涨。2005年7月人民币升值后，橡胶内外盘比价短期走势虽然不明显，但在之后两年的时间里，日本橡胶与上海橡胶比价是持续走低的，由95点下跌到67点，下跌幅度超过30%；大豆在之后两年半的时间里基本保持外强内弱格局，比价由2005年7月的3.8下滑到2008年2月份的2.41，下降幅度达到36%；金属铜也保持了两年多的外强内弱走势。不过，人民币汇率对商品价格的影响并不是根本性的，最终商品价格还是由供求关系决定。人民币升值有利于降低钢铁行业的采购成本，进而降低国内的钢铁价格。目前钢铁行业中有40%的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占到钢材成本的40%—50%。但是对于钢材的出口不利，人民币升值将导致中国的钢铁出口价格增加，进口钢铁价格降低，由于中国目前主要出口的是低附加值的钢坯、长材、热卷等钢铁产品，而从国外输入的大都是高附加值的冷板、镀锌等产品。人民币升值后会使国外钢铁产品价格偏低，市场竞争力更强，占有率也更高，对国内出口的钢铁会产生挤兑作用，由此会恶化国内钢铁供大于求的状况，导致国内钢铁价格下跌。2。小幅渐进升值或一次性升值3%—5%对期市的影响采取人民币小幅渐进升值类似于温水煮青蛙，短期来看，对进口商品价格影响不是很大，但是中长期来看，小幅渐进升值会形成人民币持续升值预期，而持续升值预期与持续升值叠加，会加快人民币升值的步伐。届时在国际市场上中国因素将被进行新一轮炒作，国际大宗商品价格将会受到进一步支撑，从而对国内商品价格产生引领作用，其起到的作用与上述人民币大幅升值给期货市场带来的影响基本相同，而采取一次性升值3%—5%与大幅升值10%加上波动区间对期货市场的影响相同。对股市及期市的影响“广场协议”指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五国财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，最终达成协议，决定五国 *** 联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。1985年“广场协议”签订后的10年间，日元平均每年上升5%以上，国际资金大量涌入，日元升值导致日本出口产业受到很大影响。为 *** 经济增长，日本 *** 实施了宽松的货币政策，从1986年起，日本的基准利率大幅下降，使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等虚拟经济体上。“广场协议”签订后的5年时间里，日本股价每年以40%的速度增长，而同期日本名义GDP的年增幅只有5%左右，从而形成了上世纪90年代著名的日本泡沫经济，日本经济迅速泡沫化，并在“广场协议”签订5年后走向崩溃。“广场协议”签订后5年日本汇市和股市的涨幅通过观察1985年—1989年间日本股市和汇率走势可以发现，日元升值与日本股市上涨之间并不存在前后一致的正相关性。日元升值之所以能在1985年—1987年间推动日本股市上升，主要是因为当时日本 *** 错误的经济政策导致资金过剩，而日本国内经济增长放缓后又未能为这些过剩的资金找到很好的出路，使得大量过剩资金转向了房地产和股市等资产市场，最终引发了股市和房市泡沫。“广场协议”后日元汇率与日经225走势对比在1985年—1989年日元升值期间，具有资产属性的地产、消费品、原材料大幅上涨，这一阶段地产、消费服务、公用事业和保险板块股票涨幅分别为762%、709%、626%和617%，原材料工业随着房地产行业的繁荣而复苏，在通货膨胀的情况下，日本国内商品价格大幅上涨。市场投资机会及风险根据我们以上的分析，后期我国很可能是采取小幅渐进升值或者3%—5%的一次性升值。无论是对于中国市场的分析还是日本“广场协议”后日本股市和期货市场的走势分析，我们都可以得出这样一个结论：本国币种升值对股市具有利好效应。具体到板块，金融股无疑是币种升值更大的受益板块，币种升值将支撑金融股持续走强。我们知道，在我国股票市场上，金融类股票是沪深300更大的权重板块，即金融板块的表现成为沪深300走势的关键。从人民币升值和股市联动这个主线来看，人民币升值给股指期货带来的是机遇，投资者可以从人民币升值角度来把握股指期货的投资机会，但必须考虑人民币升值的临界值，人民币升值压力控制在合理范围内对于金融市场投资是件好事，但万一超过合理范围，其投资风险就会放大。对大宗商品市场而言，无论是人民币小幅渐进升值还是3%—5%的一次性升值，中长期来看都会形成商品市场外强内弱的格局。因此，稳健的投资者可以择机尝试内外盘的套利操作，即买CBOT大豆抛国内连豆、买伦铜抛沪铜进行套利操作；激进的投资者则可以耐心等待大豆、铜、橡胶等品种的买入机会以及钢材的卖出机会。不过，由于我们设定的投资机会都是在货币政策和财政政策没有发生变化的基础下进行的，因此，一旦财政或者货币政策发生转向，市场就会发生根本性的变化，届时投资者需要及时控制好仓位，规避风险。（期货日报）航空股等持有外债的上市公司则因为减少实际偿还额而受益；持有人民币资产经营的企业财富效应明显，如房地产业、银行业，这些企业还将受到外资的追捧。”不过，宏源证券高级分析师范为在接受记者采访时则说：“对于房地产等板块，如果缓慢升值确实利好；一次性升值之后则会让部分热钱撤出大陆市场，反而利空房地产等板块。”提到人民币升值的受益股，市场几乎都集中在进口型企业、资源型企业以及持外汇的企业上。实际上，人民币升值在很大程度上亦影响与国家政策息息相关的品种，因为人民币升值以后，海外资产进入中国，必将选择优质的投资标的，那么时下正热的新兴战略性产业概念股或将继续保持升势。在人民币升值的背景下，除公认收益的行业外，业内人士依然建议投资者继续关注与政策紧密联系的中小盘股。而东部沿海的外向型企业，未来如果人民币升值，将受到很大的影响，他们正在积极应对。钱江集团是国内摩托车行业的龙头企业之一，所生产的钱江牌摩托车除畅销国内市场外，在欧洲、美国和墨西哥等经济发达国家也占有较大的市场，是国内摩托车出口欧美市场更大的出口企业之一。公司董事长林华中接受《华夏时报》记者采访时表示，目前还看不出汇率预期变化将会对公司的业务产生大的影响。在他看来，企业对汇率变化不怕，就是怕起伏大，汇率变化要比较缓慢才好。林华中说：“对于企业来说，人民币升值与否，我们不能掌控，如果汇率发生变化，我们只是希望能有一个度，比如控制在5-10之间，企业是可以接受的，但是需要缓慢再缓慢，而且盼望 *** 能出台一些政策，比如退税调整等，让外向型企业能够平稳过渡发展。”雅戈尔集团董秘刘新宇在接受《华夏时报》记者采访时说：“汇率的升值预期对外贸有些影响，但对于雅戈尔集团的预期影响不会太大，在雅戈尔的公司结构里，外贸效益比重不高，公司主打国内市场，注重推广品牌服装，经历金融危机后，公司一如既往注重内销，近期将推出一些新品牌，在原有渠道的基础上进行整合。”上海欧宏投资公司主要是做国际奢侈品生意，公司董事长滕敏接受《华夏时报》记者采访时表示，评估一国汇率问题，一个重要因素是看实际的国际收支状况，特别是一般项目下的平衡状况。欧宏主要业务是做进口生意，出口生意目前占比并不大，相对来说，美元贬值对其更加有利。中国东部沿海城市的外向型企业，在接受本报记者采访时都表示，保持现有的汇率，并一直稳定下去是比较合理的结果，不希望汇率有太大的变化。被忽略的受益股除了银行、地产、造纸、航空等老生常谈的行业外，受益于人民币升值的还有科技、新能源、电力、通讯等行业，本报精选其中个股，供投资者参考。长电科技600584点评：长电科技可谓正宗的物联网概念股。截至去年四季度，长电科技的前十大流通股有6家为基金，1家为英国保诚资产管理有限公司。如果未来人民币升值成为现实，那必将吸引的海外资产进驻优质的公司。短线该股涨势如虹，建议投资者逢低介入，注意追高风险。金晶科技600586点评：金晶科技作为一家新能源企业，是目前国内更大的节能新材料基地。未来人民币升值后，一定会削减其引进技术的成本。目前已有QFII持有该公司股权。鉴于业绩向好，天相投资给予“增持”评级。深南电A000037点评：深南电A是一家电力设备公司，未来如果人民币渐进式升值，将逐步减少公司的进口采购国外机组的成本，折旧费也会有所下降。在燃料成本方面，哪怕升值两个百分点，也将减少2400万的成本，利润增厚可期。该股目前已经进入良好的上升通道，值得关注。天威保变600550点评：天威保变是国内更大的变压器生产基地之一，人民币升值预期变为现实，会大大降低公司生产变压器的原材料成本。此外，随着关于新能源发展政策的陆续出台和逐步落实，公司投产项目的产能将得到释放，未来新兴行业整体景气的回升将为公司带来的关注焦点。国金证券给予“买入”评级。中国联通600050点评：人民币升值对电信运营商也有利好效应。中国联通作为国内更大的运营商之一，有大笔的海外银团贷款，如果人民币升值2%-5%能够成为现实，中国联通的海外利息贷款将大规模下降，这对于提高公司盈利水平是利好。强生控股600662点评：强生控股绝对是海外资金最为青睐的投资标的。根据公司2009年年报显示，该公司前十大流通股中有7只QFII基金，目前，QFII持有该股共计3641.4935万股。一旦人民币升值预期落地，这种原本就受到外国资金眷顾的公司，定会赢得的资金介入。此外，公司本身的房地产业务也会受到人民币升值利好。(华夏时报李叶应辽产)造纸行业：人民币升值带来主题性投资机会造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球更大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。综合人民升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%。行业景气度处于高位2010年1~2月我国造纸工业主要产品产量为1414万吨，同比增长27.87%，进口增长19.9%。造纸行业2010年1~2月份行业销售毛利率、销售利润率分别为13.5%、5.48%，创2009年来新高。造纸行业2010年1~2月份累计利润总额为69.69亿元，同比增长195%，同比涨幅创历史新高。随着行业基本面的改善，固定资产投资稳步提升，2月份同比增速为30.2%，超过2007年平均增速，说明一季度行业景气度处于高位。我们预计，2010年造纸行业景气度上半年、下半年增速同比分别为15%、10%。原材料价格涨势迅猛在全球经济回暖，木浆需求回升，国际商品浆供应偏紧，智利地震和芬兰港口工人 *** 等因素影响下，国际纸浆制造企业和贸易商不断上调价格。国际木浆价格在2009年4、5月份触底后快速反弹，目前欧洲市场NBSK报价888.8美元/吨和656.0欧元/吨，较2010年初分别上涨10.7%和15.8%。国际木浆供不应求的局面短期内难以有明显改善，预计在今年二、三季度国际木浆价格仍将维持在高位。在上述诸多因素影响下，目前我国进口木浆CFR价格已创新高。进口阔叶浆CFR港口报价较年初已上涨14%以上，针叶浆较年初上涨12%以上。国产浆出厂价也随之走高，其中3月份国产针叶浆提价幅度在1000元/吨以上，较年初上涨45%以上，阔叶浆价格也在高位，较年初上涨15%以上。人民币升值提升行业净利造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球更大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。但我国纸及纸板出口占行业总产出的比重较低，2009年纸及纸板出口600.34万吨，同比下降2.87%，占当年总销量的6.46%。我国造纸原材料对外依存度较高。2008年纸浆消耗总量7360万吨，其中木浆占22%，废纸浆占60%，非木浆占18%。进口木浆占我国木浆消耗量的58%，进口废纸占废纸总用量的44%左右。近年进口纤维原料占我国纸浆总消耗量比重维持在39%左右。综合人民升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。在选股策略上，可遵循两条主线：一是人民币升值预期存在的交易性机会，如太阳纸业、博汇纸业、华泰股份；二是关注有资产注入或重组预期的岳阳纸业、福建南纸.(德邦证券)航空板块存交易性机会不建议追高事实上，05年7月中国启动的汇率机制改革催生了A股的一轮大牛市。数据显示，上证指数虽于7月微涨0.19%，不过在05年7月至07年10月间竟从1004点附近飙升至6124点，期间累计涨幅不仅高达451%，月K线更创出“十连阳”的奇迹。此次央行提推进汇改，会否在A股市场上再刮旋风呢？长城证券宏观策略师腊博认为，从历史经验看本来汇改对A股是利好，不过目前股市活跃度已较过去有所下降。更重要的是，最新经济数据更映射出下半年中国经济增速可能放缓担忧。由于汇改后人民币升值对股市利好是建立在海外热钱流入加速的预期上，但在经济增长预期走弱情况下势必也将推低热钱流入预期。故在市场焦点仍集中于经济基本面大背景下，预计下周A股市场不会受太大影响。尽管如此，板块或多或少将存在一些交易性机会。其中航空板块因企业设备多以美元计价，若人民币兑美元升值，势必降低企业成本。这种情况下，下周一航空板块可能会有一波短期行情。腊博具体解释道，若周一航空板块个股有低开几个点情况，投资者可短期介入，一旦个股有10%涨幅可见好就收；但若航空板块周一高开，伴随个股有4%-5%升幅的话，投资者可回避或逢高减持。建议关注南方航空（600029，收盘价6.72元）、中国国航（601111，收盘价11.02元）等权重股。此外，房地产板块尽管受惠于人民币升值，不过在当前调控政策仍未出完情况下，投资者应谨慎。国泰君安首席经济学家李迅雷指出，周六央行推进汇改消息对A股实际上偏利空，因目前经济形势是增长有放缓趋势，这种情况下人民币若进一步升值势必削弱企业出口。这不同于经济高速增长下，人民币升值预期加强会带动热钱快速流入，最终推高A股等资产价格。建议关注航空板块，而房地产板块因仍处政策观察期，未必是利好。

独董近日掀起“离职潮”

独董近日掀起“离职潮”，我国独董制度已经历20年发展。20年来，绝大多数独立董事认真履职，为推进我国上市公司治理结构完善，起到了积极作用。独董近日掀起“离职潮”。

独董近日掀起“离职潮”1

近日，A股上市公司出现了独立董事“离辞潮”。自11月12日康美药业案一审宣判后，8日内共有22家上市公司的24名独董辞职。

这一波“辞职潮”的背后，反映出的却是当前A股独立董事制度“权责利”无法匹配，独董设置“流于形式”“花瓶功夫”的现实状况。

我国独董制度已经历20年发展。2001年8月，随着中国 *** 《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的颁布，独董制度正式走入资本市场。

独董近日掀起“离职潮”2

2019年末，A股上市公司的独董人数达1.2万名左右，薪酬总额高达9.44亿元，人均8.1万元。

独董近日掀起“离职潮”3

独董行业薪酬差距超5000倍

由于行业差异，不同行业上市公司独董的薪酬水平，差异非常明显。A股上市公司的其他行业，独董的薪酬水平，明显低于上述三个行业，

银行对独董更大方

虽然独董薪酬总额“屈居”第三，但作为最能赚钱的'行业之一，由于人数较少，金融业独董的薪酬，遥遥领先于其他行业。

同样是在金融业，银行、券商、保险等子行业，独董薪酬也有一定差距，更大方的是银行业。

独董个人薪酬相差数千倍

与行业差异相近，同样是担任独董，但在不同的行业，独董个人的薪酬，也存在明显差异。

不过，独董的行业薪酬水平偏低，并不代表独董个人所获津贴也低，制造业的一些独董薪酬即处于前列。公开数据显示，卓郎智能的三名独董，去年仅在该公司，就分别获得了85.5万元的高额独董津贴，同样处在独董前列。

2020年，刘姝威任万科A独立董事年薪60万元、任格力电器独立董事年薪15万元、任中光学独立董事年薪13万元，合计88万元。

谁能详细分析一下人民币升值的利弊及对股市的影响？

人民币适度升值的正面效应：

有利于继续推进汇率制度乃至金融体系改革。

有利于解决对外贸易的不平衡问题。由于实行单一的盯住美元的汇率制度，使中国产品始终保持着“廉

价”的优势。人民币适度、小幅升值，在一定程度上可缓解国际收支不平衡的矛盾。

有利于降低进口商品价格和以进口原材料为主的出口企业的生产成本。

有利于降低中国公民出境旅游的成本。

有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。我们的企业长期以低价格占领国际市场，让外国进口商渔翁得利。升值后如提价，可能失去市场；不提价，可能增加亏损。因此，只能提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量，增强竞争力。

有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。

人民币过快升值的不利影响在于：

将在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少。

将加剧某些国内领域的竞争。一些出口产品的生产厂家会加入国内市场竞争的行列，使本已竞争激烈的国内市场竞争更加惨烈。

将造成某些领域的生产相对过剩。如食品、服装、文化用品等出口商品有40％~60％转移到国内市场，必然造成产品一定时期内的供过于求。

将加剧就业压力，特别是会导致许多农民工失去工作。

将增加外商在华投资的成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。

将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，可能使他们转往其他国家或地区旅游。

对股市：

人民币升值方式对股市及期市影响

时间2010-06-20 18:12来源每经网综合

一、两种升值方式对股市的影响

1。汇改以来人民币与上证指数走势关系

2005年7月人民币汇改以来，人民币对美元汇率连续跌破1:8、1:7大关，从2008年下半年开始至今，人民币汇率开始走平，维持在1:6.8的水平，而这段时期内，中国股市也走出了大起大落的行情。笔者研究认为，两者之间存在紧密联系。

首先，我们看到，从2005年6月开始，股市逐步走出波澜壮阔的牛市行情。当然，正如市场所认为的那样，这波牛市行情要归功于2005年进行的股权分置改革。我们不否认股改是推动本次行情的核心动力，但在这个过程中，更多的人忽略了汇改的作用。人民币汇率先是跌破1:8关口，继而逼近7.6的水平，人民币大幅升值无疑对股市走牛做出了自己的贡献。汇改和股改几乎出现在同一时点，也意味着两者之间存在着一定联系，如果仔细分析，此轮人民币升值略早于股市启动，也反映出人民币升值对股市行情启动有一定的前兆预示。

其次，一直到2007年10月份之前，人民币升值与股市走势都呈现出正相关关系，两者互为影响的成分更多。但当股市疯狂到极致的时候，也就是在2007年10月16日股市达到顶部之后，市场急转直下，一路狂泻。而此时，人民币升值的步伐不但没有停止，反而在股市见顶之后，出现了加速升值，一直涨至次年4月份。4月份之后，人民币升值的步伐才有所减弱，直至走平。由此我们也可以看出，在股市走熊的过程中，股市的反应明显早于人民币汇率的反应，股市行情对人民币汇率有一定的拐点指引作用。

最后，我们分析一下人民币汇率温和升值时股市的表现。从2008年下半年开始一直到目前，人民币汇率变动不大，基本维持在6.8的水平，处在温和升值的过程中。与前期大起大落的走势相比，这个时期的股市无疑呈现出温和上涨的趋势。从时间段上看，人民币汇率走平的拐点出现在2008年7月份，而股市企稳回升出现在2008年10月份，再次说明在牛市行情到来前，人民币汇率的表现对股市行情有一定的先行特征。

整体上看，股市的表现和人民币汇率的表现互为牵引。在牛市行情中，人民币汇率的反应要早于股市的反应，而在熊市行情中则恰好相反，股市的反应要早于人民币汇率的反应。另外，人民币升值对股市短期内还是具有利好效应的，投机性资本的流入会在一定程度上推动股市行情。但这里面有一个人民币兑美元临界值的问题，临界值究竟是1:5还是1:6并不好确定，但有一点是肯定的，就是如果人民币持续升值，将会发生一系列连锁反应，对实体经济的影响势必会传导到资本市场上来，那个时候就会给股市带来负面影响。

2。采取一次升值10%的方式对股市的影响

如果采取一次性升值10%的方式的话，就会对投资者心理产生影响，投资者多会先采取观望态度，来进一步分析未来人民币走势。这种现象表现在股市上，就是多空双方进入僵持状态，而一旦市场达成共识，投资者在心理上和技术操作上就会形成需要回补的欲望，从而可能改变单边上行的趋势。由此，热钱对于人民币升值预期的憧憬变得谨慎，他们进入中国市场投资的热情会迅速降温，而之前已经进入国内证券市场套利的游资会迅速套现出场，届时股市会遭受一定的冲击，股价会出现下跌。比如1985年日元大幅升值后的日本和1989年台币大幅升值后的台湾，其股市都经历了游资推动冲高而后剧烈回落的过程，不过股市不会一味跌下去，后期会逐步企稳回升。人民币大幅升值会使得部分个股受益，如房地产及商业地产业、机场、港口、铁路等基础设施或具有相对垄断性非贸易不动产行业，以及航空板块、进口国外大型电力设备或电信基础设备的个别电力、电信运营板块，因为人民币大幅升值将使得那些有很大部分负债为国外贷款的企业债务规模降低，企业的净利润相应增加。

3。小幅渐进升值或一次性升值3%—5%对股市的影响

无论是一次性升值3%—5%或者是缓慢小幅升值，都将强化国际市场对人民币长期稳步升值的预期，他们会通过外汇市场、股票市场等资本市场进入中国内地，推高中国内地的资产价格。而境外资金的流入再加上国内民间资本的共同作用，无疑会给股价带来长期性的利多影响。从目前我国沪深300的走势来看，在形态上形成了一种收敛三角形，价格存在向上突破的迹象。从过往人民币升值后的证券走势来看，进一步加大了其向上突破的可能。

二、两种升值方式对期市的影响

1。一次升值10%对期市的影响

人民币大幅升值对期货市场的影响主要体现在几个重要的进出口品种上面，其中大豆、橡胶、铜以及钢铁所受影响更大。人民币升值利于进口、不利于出口，短期会对国内期货市场价格形成压力。大豆、铜、橡胶等品种的进口依存度较高，人民币升值后对这些品种的利空影响较大。但根据历史数据统计，2005年7月21日，央行实行了更富弹性的汇率机制，第二天人民币对美元升值2%，但对期货市场走势的影响并不明确，各品种涨跌不一，大豆下跌2.45%，铜上涨0.39%，橡胶上涨1.76%。

2005年7月人民币升值对期货市场的影响

但中长期来看，人民币升值在一定程度上造成了期货市场外强内弱的局面，国内进口的增加，扩大了国际商品的需求，有利于国际商品价格的上涨，而国际商品价格的上涨又会拉动国内相关商品价格的上涨。2005年7月人民币升值后，橡胶内外盘比价短期走势虽然不明显，但在之后两年的时间里，日本橡胶与上海橡胶比价是持续走低的，由95点下跌到67点，下跌幅度超过30%；大豆在之后两年半的时间里基本保持外强内弱格局，比价由2005年7月的3.8下滑到2008年2月份的2.41，下降幅度达到36%；金属铜也保持了两年多的外强内弱走势。不过，人民币汇率对商品价格的影响并不是根本性的，最终商品价格还是由供求关系决定。

人民币升值有利于降低钢铁行业的采购成本，进而降低国内的钢铁价格。目前钢铁行业中有40%的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占到钢材成本的40%—50%。但是对于钢材的出口不利，人民币升值将导致中国的钢铁出口价格增加，进口钢铁价格降低，由于中国目前主要出口的是低附加值的钢坯、长材、热卷等钢铁产品，而从国外输入的大都是高附加值的冷板、镀锌等产品。人民币升值后会使国外钢铁产品价格偏低，市场竞争力更强，占有率也更高，对国内出口的钢铁会产生挤兑作用，由此会恶化国内钢铁供大于求的状况，导致国内钢铁价格下跌。

2。小幅渐进升值或一次性升值3%—5%对期市的影响

采取人民币小幅渐进升值类似于温水煮青蛙，短期来看，对进口商品价格影响不是很大，但是中长期来看，小幅渐进升值会形成人民币持续升值预期，而持续升值预期与持续升值叠加，会加快人民币升值的步伐。届时在国际市场上中国因素将被进行新一轮炒作，国际大宗商品价格将会受到进一步支撑，从而对国内商品价格产生引领作用，其起到的作用与上述人民币大幅升值给期货市场带来的影响基本相同，而采取一次性升值3%—5%与大幅升值10%加上波动区间对期货市场的影响相同。

对股市及期市的影响

“广场协议”指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五国财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，最终达成协议，决定五国 *** 联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。

1985年“广场协议”签订后的10年间，日元平均每年上升5%以上，国际资金大量涌入，日元升值导致日本出口产业受到很大影响。为 *** 经济增长，日本 *** 实施了宽松的货币政策，从1986年起，日本的基准利率大幅下降，使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等虚拟经济体上。“广场协议”签订后的5年时间里，日本股价每年以40%的速度增长，而同期日本名义GDP的年增幅只有5%左右，从而形成了上世纪90年代著名的日本泡沫经济，日本经济迅速泡沫化，并在“广场协议”签订5年后走向崩溃。

“广场协议”签订后5年日本汇市和股市的涨幅

通过观察1985年—1989年间日本股市和汇率走势可以发现，日元升值与日本股市上涨之间并不存在前后一致的正相关性。日元升值之所以能在1985年—1987年间推动日本股市上升，主要是因为当时日本 *** 错误的经济政策导致资金过剩，而日本国内经济增长放缓后又未能为这些过剩的资金找到很好的出路，使得大量过剩资金转向了房地产和股市等资产市场，最终引发了股市和房市泡沫。

“广场协议”后日元汇率与日经225走势对比

在1985年—1989年日元升值期间，具有资产属性的地产、消费品、原材料大幅上涨，这一阶段地产、消费服务、公用事业和保险板块股票涨幅分别为762%、709%、626%和617%，原材料工业随着房地产行业的繁荣而复苏，在通货膨胀的情况下，日本国内商品价格大幅上涨。

市场投资机会及风险

根据我们以上的分析，后期我国很可能是采取小幅渐进升值或者3%—5%的一次性升值。无论是对于中国市场的分析还是日本“广场协议”后日本股市和期货市场的走势分析，我们都可以得出这样一个结论：本国币种升值对股市具有利好效应。

具体到板块，金融股无疑是币种升值更大的受益板块，币种升值将支撑金融股持续走强。我们知道，在我国股票市场上，金融类股票是沪深300更大的权重板块，即金融板块的表现成为沪深300走势的关键。从人民币升值和股市联动这个主线来看，人民币升值给股指期货带来的是机遇，投资者可以从人民币升值角度来把握股指期货的投资机会，但必须考虑人民币升值的临界值，人民币升值压力控制在合理范围内对于金融市场投资是件好事，但万一超过合理范围，其投资风险就会放大。

对大宗商品市场而言，无论是人民币小幅渐进升值还是3%—5%的一次性升值，中长期来看都会形成商品市场外强内弱的格局。因此，稳健的投资者可以择机尝试内外盘的套利操作，即买CBOT大豆抛国内连豆、买伦铜抛沪铜进行套利操作；激进的投资者则可以耐心等待大豆、铜、橡胶等品种的买入机会以及钢材的卖出机会。不过，由于我们设定的投资机会都是在货币政策和财政政策没有发生变化的基础下进行的，因此，一旦财政或者货币政策发生转向，市场就会发生根本性的变化，届时投资者需要及时控制好仓位，规避风险。（期货日报）

航空股等持有外债的上市公司则因为减少实际偿还额而受益；持有人民币资产经营的企业财富效应明显，如房地产业、银行业，这些企业还将受到外资的追捧。”

不过，宏源证券高级分析师范为在接受记者采访时则说：“对于房地产等板块，如果缓慢升值确实利好；一次性升值之后则会让部分热钱撤出大陆市场，反而利空房地产等板块。”

提到人民币升值的受益股，市场几乎都集中在进口型企业、资源型企业以及持外汇的企业上。实际上，人民币升值在很大程度上亦影响与国家政策息息相关的品种，因为人民币升值以后，海外资产进入中国，必将选择优质的投资标的，那么时下正热的新兴战略性产业概念股或将继续保持升势。

在人民币升值的背景下，除公认收益的行业外，业内人士依然建议投资者继续关注与政策紧密联系的中小盘股。

而东部沿海的外向型企业，未来如果人民币升值，将受到很大的影响，他们正在积极应对。

钱江集团是国内摩托车行业的龙头企业之一，所生产的钱江牌摩托车除畅销国内市场外，在欧洲、美国和墨西哥等经济发达国家也占有较大的市场，是国内摩托车出口欧美市场更大的出口企业之一。公司董事长林华中接受《华夏时报》记者采访时表示，目前还看不出汇率预期变化将会对公司的业务产生大的影响。在他看来，企业对汇率变化不怕，就是怕起伏大，汇率变化要比较缓慢才好。

林华中说：“对于企业来说，人民币升值与否，我们不能掌控，如果汇率发生变化，我们只是希望能有一个度，比如控制在5-10之间，企业是可以接受的，但是需要缓慢再缓慢，而且盼望 *** 能出台一些政策，比如退税调整等，让外向型企业能够平稳过渡发展。”

雅戈尔集团董秘刘新宇在接受《华夏时报》记者采访时说：“汇率的升值预期对外贸有些影响，但对于雅戈尔集团的预期影响不会太大，在雅戈尔的公司结构里，外贸效益比重不高，公司主打国内市场，注重推广品牌服装，经历金融危机后，公司一如既往注重内销，近期将推出一些新品牌，在原有渠道的基础上进行整合。”

上海欧宏投资公司主要是做国际奢侈品生意，公司董事长滕敏接受《华夏时报》记者采访时表示，评估一国汇率问题，一个重要因素是看实际的国际收支状况，特别是一般项目下的平衡状况。欧宏主要业务是做进口生意，出口生意目前占比并不大，相对来说，美元贬值对其更加有利。

更多中国东部沿海城市的外向型企业，在接受本报记者采访时都表示，保持现有的汇率，并一直稳定下去是比较合理的结果，不希望汇率有太大的变化。

被忽略的受益股

除了银行、地产、造纸、航空等老生常谈的行业外，受益于人民币升值的还有科技、新能源、电力、通讯等行业，本报精选其中个股，供投资者参考。

长电科技 600584

点评：长电科技可谓正宗的物联网概念股。截至去年四季度，长电科技的前十大流通股有6家为基金，1家为英国保诚资产管理有限公司。如果未来人民币升值成为现实，那必将吸引更多的海外资产进驻优质的公司。短线该股涨势如虹，建议投资者逢低介入，注意追高风险。

金晶科技 600586

点评：金晶科技作为一家新能源企业，是目前国内更大的节能新材料基地。未来人民币升值后，一定会削减其引进技术的成本。目前已有QFII持有该公司股权。鉴于业绩向好，天相投资给予“增持”评级。

深南电A 000037

点评：深南电A是一家电力设备公司，未来如果人民币渐进式升值，将逐步减少公司的进口采购国外机组的成本，折旧费也会有所下降。在燃料成本方面，哪怕升值两个百分点，也将减少2400万的成本，利润增厚可期。该股目前已经进入良好的上升通道，值得关注。

天威保变 600550

点评：天威保变是国内更大的变压器生产基地之一，人民币升值预期变为现实，会大大降低公司生产变压器的原材料成本。此外，随着关于新能源发展政策的陆续出台和逐步落实，公司投产项目的产能将得到释放，未来新兴行业整体景气的回升将为公司带来更多的关注焦点。国金证券给予“买入”评级。

中国联通 600050

点评：人民币升值对电信运营商也有利好效应。中国联通作为国内更大的运营商之一，有大笔的海外银团贷款，如果人民币升值2%-5%能够成为现实，中国联通的海外利息贷款将大规模下降，这对于提高公司盈利水平是利好。

强生控股 600662

点评：强生控股绝对是海外资金最为青睐的投资标的。根据公司2009年年报显示，该公司前十大流通股中有7只QFII基金，目前，QFII持有该股共计3641.4935万股。一旦人民币升值预期落地，这种原本就受到外国资金眷顾的公司，定会赢得更多的资金介入。此外，公司本身的房地产业务也会受到人民币升值利好。(华夏时报李叶应辽产)

造纸行业：人民币升值带来主题性投资机会

造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球更大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。综合人民升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%。

行业景气度处于高位

2010年1~2月我国造纸工业主要产品产量为1414万吨，同比增长27.87%，进口增长19.9%。造纸行业2010年1~2月份行业销售毛利率、销售利润率分别为13.5%、5.48%，创2009年来新高。造纸行业2010年1~2月份累计利润总额为69.69亿元，同比增长195%，同比涨幅创历史新高。随着行业基本面的改善，固定资产投资稳步提升，2月份同比增速为30.2%，超过2007年平均增速，说明一季度行业景气度处于高位。我们预计，2010年造纸行业景气度上半年、下半年增速同比分别为15%、10%。

原材料价格涨势迅猛

在全球经济回暖，木浆需求回升，国际商品浆供应偏紧，智利地震和芬兰港口工人 *** 等因素影响下，国际纸浆制造企业和贸易商不断上调价格。国际木浆价格在2009年4、5月份触底后快速反弹，目前欧洲市场NBSK报价888.8美元/吨和656.0欧元/吨，较2010年初分别上涨10.7%和15.8%。国际木浆供不应求的局面短期内难以有明显改善，预计在今年二、三季度国际木浆价格仍将维持在高位。

在上述诸多因素影响下，目前我国进口木浆CFR价格已创新高。进口阔叶浆CFR港口报价较年初已上涨14%以上，针叶浆较年初上涨12%以上。国产浆出厂价也随之走高，其中3月份国产针叶浆提价幅度在1000元/吨以上，较年初上涨45%以上，阔叶浆价格也在高位，较年初上涨15%以上。

人民币升值提升行业净利

造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球更大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。但我国纸及纸板出口占行业总产出的比重较低，2009年纸及纸板出口600.34万吨，同比下降2.87%，占当年总销量的6.46%。

我国造纸原材料对外依存度较高。2008年纸浆消耗总量7360万吨，其中木浆占22%，废纸浆占60%，非木浆占18%。进口木浆占我国木浆消耗量的58%，进口废纸占废纸总用量的44%左右。近年进口纤维原料占我国纸浆总消耗量比重维持在39%左右。综合人民升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。

在选股策略上，可遵循两条主线：一是人民币升值预期存在的交易性机会，如太阳纸业、博汇纸业、华泰股份；二是关注有资产注入或重组预期的岳阳纸业、福建南纸.(德邦证券)

航空板块存交易性机会不建议追高

事实上，05年7月中国启动的汇率机制改革催生了A股的一轮大牛市。数据显示，上证指数虽于7月微涨0.19%，不过在05年7月至07年10月间竟从1004点附近飙升至6124点，期间累计涨幅不仅高达451%，月K线更创出“十连阳”的奇迹。此次央行提推进汇改，会否在A股市场上再刮旋风呢？

长城证券宏观策略师腊博认为，从历史经验看本来汇改对A股是利好，不过目前股市活跃度已较过去有所下降。更重要的是，最新经济数据更映射出下半年中国经济增速可能放缓担忧。由于汇改后人民币升值对股市利好是建立在海外热钱流入加速的预期上，但在经济增长预期走弱情况下势必也将推低热钱流入预期。故在市场焦点仍集中于经济基本面大背景下，预计下周A股市场不会受太大影响。尽管如此，板块或多或少将存在一些交易性机会。其中航空板块因企业设备多以美元计价，若人民币兑美元升值，势必降低企业成本。这种情况下，下周一航空板块可能会有一波短期行情。

腊博具体解释道，若周一航空板块个股有低开几个点情况，投资者可短期介入，一旦个股有10%涨幅可见好就收；但若航空板块周一高开，伴随个股有4%-5%升幅的话，投资者可回避或逢高减持。建议关注南方航空（600029，收盘价6.72元）、中国国航（601111，收盘价11.02元）等权重股。此外，房地产板块尽管受惠于人民币升值，不过在当前调控政策仍未出完情况下，投资者应谨慎。

国泰君安首席经济学家李迅雷指出，周六央行推进汇改消息对A股实际上偏利空，因目前经济形势是增长有放缓趋势，这种情况下人民币若进一步升值势必削弱企业出口。这不同于经济高速增长下，人民币升值预期加强会带动热钱快速流入，最终推高A股等资产价格。建议关注航空板块，而房地产板块因仍处政策观察期，未必是利好。

05年人民币升值对股市的影响