无套利期货价格下限是平价（期货无套利定价）

期货价格低于现价 没有套利机会

期货价格低于现价没有套利机会。因为套利通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。

套利( arbitrage): ，在金融学中的定义为：在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为。投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。 在市场实践中，套利一词有着与定义不同的含义。实际中，套利意味着有风险的头寸，它是一个也许会带来损失，但是有更大的可能性会带来收益的头寸。

无套利定价是指无风险套利套利定价还是指没有套利机会下市场的均衡价格啊？那和风险中性定价又有区别啊？

风险中性定价是在一个假象的风险中性概率测度下给出的数学期望。资产价格在风险中性测度下，其贴现值为鞅。风险中性定价是一种无套利定价，因为可以证明存在一个随机过程来对冲衍生品的头寸。

无套利定价原理（non-arbitrage pricing principle），金融市场上实施套利行为非常的方便和快速，这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中，因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理。

无套利定价法基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。

期货无套利区间

比如说看涨期权，无套利区间上边界（市场价格区间）=执行价格+权利金（不含手续费），就好比你做生意，进货价（执行价格）是A元，运费（权利金）什么的B元，那么在你卖出时，价格（市场价格）至少要在A+B之上，那么A+B之下的价格就是无套利区间了，如果是看跌期权，无套利区间下边界那就是执行价格-权利金了，综上，无套利区间就是[市场价格-权利金，市场价格+权利金]...

期货无套利区间计算

无套利区间是指正套和反套都没有盈利空间，也就是买现货抛期货或者是买期货抛现货都是没有盈利空间的。前者就是区间的上边界，后者则是下边界。

设上边界值为y，则有y-1953.12-c=0 （C为成本，包括现货股票和期指的交易成本）

C=1953.12×（0.3%+0.1%+0.5%）+y×（0.2%+0.3%+0.2%）+0.2

设下边界值为x 则有1953.12-x-c=0

C=1953.12×（0.3%+0.1%+0.5%）+x×（0.2%+0.3%+0.2%）+0.2

由此可以计算答案为B

用无套利原则证明现货-远期平价原理。

下面我们利用无套利原理给出利率平价理论的证明。假设本国的利率水平为i，同期外国的利率水平为i*，即期汇率为S（直接标价法），远期汇率为F。

若投资者用1单位本国货币在国内投资，到期的收益是（1+i）；若投资者选在国外投资，则必须先将1单位的本币兑换为1/S的外币，再进行投资，到期的收益是（1+ i*）/S；按照约定的远期汇率F兑换，则可以收回本币（1+ i*）F/S。

投资者比较在两国的投资收益，以确定投资方向。若（1+i）（1+ i*）F/S，资本将从国外转移至国内，于是本币的即期汇率上升而远期汇率下降，外币汇率变化相反。若（1+i）（1+ i*）F/S，资本将从国内转移至国外，于是外币的即期汇率上升而远期汇率下降，本币汇率变化相反。套利性资金流动最终使得在两国的投资收益相等，即：

（1+i）＝（1+ i*）F/S 1

或者F/S = (1+i)/（1+ i*） 2

给等式2两边减去1，可得：

F-S/S = (i- i*)/（1+ i*） 3

公式3表明；当Ii*时，则FS，即远期外汇出现升水；当Ii*时，则FS，即远期外汇出现贴水。公司3可以写成：

(F-S/S) + (F-S/S)×i* = i- i* 4

由于(F-S/S)×i*是两个百分比的乘积，通常较小，可以忽略不计。所以：

(F-S/S) = i- i* 5

公式5就是利率平价方程式。它表明：如果国内利率高于国外利率，远期外汇必然升水；如果国外利率高于国内利率，远期外汇必然贴水，并且升（贴）水率大致等于两国的利率差。利率平价理论得证。

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