期货后续继续教育答案豆粕期权（期货从业人员后续培训答案）

期货 期权 计算题 急求答案+收益分析

买入，看涨，410，-21.75

卖出，看跌，310，+28

期权盈利6.25

411卖出，盈利1，合计盈利6.25+1＝72.5

2017年期货资格后续培训《期权基本知识介绍》求答案

之一题：B

第二题：对

第三题：B

第四题：B

第五题：正确答案是“以上全皆不正确”

豆粕期权，50ETF期权主要区别有哪些

豆粕期权和50ETF期权都是国内近几年上市的场内期权品种，两者在交易规则和制度上都有很大的不同。

一、合约规格

1、合约标的

50ETF、豆粕期权都是实物期权，前者以“50ETF基金”为标的，后者以“对应月份的期货合约”为标的。

2、合约价值及变动单位

50ETF期权交易单位按“元/张”的形式报价，期权价格最小变动单位0.0001元

豆粕期权采用“元/每吨”的形式报价，因此1张豆粕期权的权利金等于“报价*10”。

3、到期时间

一般情况下，50ETF期权的到期时间晚于对应期货合约3天，豆粕期权到期时间早于标的期货1个月左右。

4、主力合约

50ETF期权是金融期权，近月合约即主力，而豆粕期权会受标的期货影响，主力期货合约所在月份的期权就是主力合约：

二、交易规则

1、交易时间

50ETF期权存在开、收盘 *** 竞价，豆粕期权只有开盘 *** 竞价，不存在收盘 *** 竞价。

2、交易规则

50ETF、豆粕期权在交易规则上最主要的区别是前者有熔断制度，而后者没有；并且50ETF期权有备兑开/平仓，而豆粕期权暂时没有。

3、行权制度

50ETF是欧式期权，只能在到期日行权；豆粕期权是美式期权，在到期前任意交易日均可行权。

4、保证金

50ETF、豆粕期权的保证金公式虽然有差异，但是它们本质上相同，都采用了非线性保证金的模式，降低了虚值义务仓缴纳保证金的比例。

5、限仓制度

50ETF期权从权利仓、总持仓、单日开仓三个维度实行限仓制度，豆粕期权限制“同一月份期权单方向持仓”的数量。

三、价值特征

1、定价标的

50ETF期权：虽然计算标的是50ETF基金，但是经过“（IH期货/上证50指数）*50ETF价格”调整后的50ETF价格对定价的意义更大，能够避免认购、认沽期权隐含波动率出现较大差异。

豆粕期权：期权合约对应的各月期货合约对定价起决定性作用。

2、实值期权折价

受交易机制与欧式期权内在属性的影响，临近到期的实值欧式期权可能会出现折价，即“权利金小于内在价值、时间价值为负数”的情况，但对于美式期权而言，由于提前行权机制的存在，实值期权基本不可能出现折价的情况，因为一旦出现折价，看涨豆粕期权权利方可以利用“申报行权+豆粕期货空头”进行套利；看跌期权权利方可以利用“申报行权+豆粕期货多头”进行套利。

3、定价模型

50ETF期权：采用BS定价模型

豆粕期权：大商所采用BAW定价模型，同时，投资者可以考虑采用二叉树定价模型（也叫CRR *** ）、蒙特卡洛模拟等 *** 对豆粕期权进行定价。

4、希腊字母可加性

50ETF期权由于存在统一的定价标的，因此各期权合约之间的希腊字母勉强可相加（不过需要注意不同月份的Vega值相加，需要适当微调），但是由于豆粕期权的定价标的是对应月份的期货合约，不同月份豆粕期货的走势可能存在较大差异，尤其是主力、非主力豆粕期货之间的价差通常较大，所以，豆粕期权相同月份合约的希腊字母可加，但是进行跨月合约的希腊字母相加时需要慎重。

期货与期权作业帮忙给个答案啊……泪求……！

卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）

7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：

1，套期保值方案设计，

现货市场　期货市场

7月份大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨

9月份卖出100吨大豆：价格为1980元/吨买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨

套利结果　亏损30元/吨盈利30元/吨

最终结果　净获利100*30-100*30=0元

注：1手=10吨

从该例可以得出：之一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。之一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。

二、跨期套利

9月份棉花期货价格是25000元/吨，12月份棉花期货为28000元/吨，中间差价3000元/吨

像这样的情况就可以买入9月份合约，卖出12月份，不考虑成本的情况下赚3000元/吨

豆粕期权交易规则

豆粕期货交易规则：

一、豆粕期货的交易代码是M，每手5吨(交易单位)，波动一个点位10元，最小变动价位是1元/吨。

二、豆粕期货的交易时间是白天09:00-15:00晚上21:00-23:00。

三、豆粕期货所在交易所上市交易，并且豆粕有豆粕期权交易 。

【拓展资料】

豆粕期权合约细则:

*** 消息，豆粕期权于3月31日在大连商品交易所挂牌交易，白糖期权于4月19日在郑州商品交易所挂牌交易。怎么投资豆粕期权？新手办理商品期货开户后，需要尽可能多的学习期货知识，遵守交易法规。

做期货要多学习基础知识，国内期货开户是免费的，要通过正规期货公司办理，首创期货和中衍期货，都是国内老牌大型期货公司，可以办理期货开户手续，首先要签署期货开户合同，开通银期转账，然后就可以交易国内所有已经上市的期货品种。

豆粕期货期权采用美式行权方式，其合约及规则设计的框架体系与期货基本一致。如期权采用与期货市场相同的一户一码制度和撮合原则，即与期货共用一个账户，期权行权后转化为期货持仓，便于期权行权、持仓和对冲管理；采用与标的期货市场一致的“价格优先、时间优先”交易撮合原则。

我国大商所豆粕期权的最后交易日是标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。豆粕期权的上市，可以为产业客户提供更加灵活便利的风险规避工具，将开辟我国农产品期权的先河，将有利于完善我国农产品衍生品市场，丰富相关参与者的风险管理工具和策略。

豆粕期权合约通常包括以下基本要素，合约类型分为认购期权和认沽期权两种。豆粕期权合约标的为在大连商品交易所上市挂牌交易的豆粕期货合约。

豆粕期权卖方的保证金是怎么收取

期权保证金的计算公式：

期货期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

（1）权利金（期权合约结算价×标的期货合约交易单位）＋标的期货合约交易保证金－期权合约虚值额的一半

（2）权利金（期权合约结算价×标的期货合约交易单位）＋标的期货合约交易保证金的一半

看涨虚值额=max（期权合约执行价格 - 标的期货合约当日结算价，0）*合约乘数；

看跌虚值额=max（标的期货合约当日结算价 - 期权合约执行价格，0）*合约乘数。

豆粕期权的合约乘数是10、标的期货合约的交易单位是10.

所以以上2个公式可以结合成为一个公式：

保证金=权利金＋MAX（期货保证金－1/2虚值额，1/2期货保证金）

扩展资料：

大商所期权交易实行交易保证金制度。单腿期权合约方面，期权卖方交易保证金的收取标准为：期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金－期权虚值额的一半，标的期货合约交易保证金的一半]。

针对期权交易不同的持仓组合，交易所系统中也将支持组合保证金收取方式。待期权交易施行一段时间后，将根据市场运行情况适时推出。

单腿期权合约保证金收取方式

理论上，单一期货期权保证金主要有两种：传统模式和Delta模式，保证金标准均考虑单一合约的次日更大损失：一是平仓时需要支付的权利金；二是平仓时可能出现的亏损。具体来看：

一是大商所拟采用的传统保证金收取模式，保证金=期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金－1/2期权虚值额，1/2标的期货合约交易保证金]。国际上，CBOE长期采用传统保证金模式，在参数设置上有所区别。传统模式风险覆盖程度较高。

二是Delta模式。期权保证金=权利金+|Delta|*期货保证金，期权保证金范围在{权利金，权利金+期货保证金}，保证金水平相对低于传统模式，虚值期权下，由于Delta值范围在0至0.5之间，Delta模式保证金相对更低。

每日结算后，Delta的取值是随着合约价格变化不断变动。

参考资料来源：百度百科 ——期权保证金

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