中国商品期货走向（中国商品期货交易）

中国期货市场未来发展趋势

中国期货市场未来发展趋势。中国期货市场未来只会越来越规范，并能引领现货市场的走向。还会逐渐与世界同步，并且引领世界期货价格走向。

中国期货市场是什么时候开始的

中国期货交易的几个发展阶段：

1、起步探索阶段（1988年至1993年）

我国期货市场的起步探索阶段可以追溯到20世纪80年代。1988年3月，第七届全国人民代表大会之一次会议上的《 *** 工作报告》指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易”，确定了在我国开展期货市场研究的课题。同年，国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据 *** 的指示，组织力量开始进行期货市场研究，并成立了期货市场研究小组，系统地研究了国外期货市场的历史和现状，并组织人员进行了考察，积累了大量有关期货市场的理论知识，为中国建立期货市场作了前期的理论准备和充足的可行性研究。

1990年10月，郑州粮食批发市场经国务院批准正式成立，标志着中国商品期货市场的诞生。郑州粮食批发市场以现货交易为基础，同时引入期货交易机制。1992年9月，我国之一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。到1993年，由于认识上的偏差和利益的驱动，在缺乏统一管理的情况下，全国各地各部门纷纷创办期货交易所。至1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家。

我国期货市场的盲目无序发展为期货市场的后续发展埋下隐患：一方面，重复建设造成期货交易所数量过多，上市品种重复设置，导致交易分散，期货市场发现价格的功能难以发挥；另一方面，过度投机、操纵市场、交易欺诈等行为扰乱了市场秩序，恶性事件频发，多次酿成系统风险。针对这一情况，从1993年开始， *** 有关部门对期货市场进行了全面的治理整顿。

2、治理整顿阶段（1993年至1999年）

针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月，国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》，提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的原则，拉开了之一轮治理整顿的序幕。在本次治理整顿中，清理前存在的50多家交易所中只有15家作为试点被保留下来，并根据要求进行会员制改造。1998年8月，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二轮治理整顿。1999年，我国期货交易所再次精简合并为3家，即郑商所、大商所和上期所，期货品种亦由35个降至12个。与此同时，期货 *** 机构也得到了清理整顿。1995年底，330家期货经纪公司经重新审核获发《期货经纪业务许可证》，混乱无序的市场局面得以显著改善。1999年，期货经纪公司的准入门槛提高，更低注册资本金要求不得低于3,000万元人民币。

此后，为了规范期货市场行为，国务院及有关 *** 部门先后颁布了一系列法律法规。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》相继颁布实施，期货市场的监管力度不断加强。2000年12月，中期协正式成立，标志着中国期货行业自律组织的诞生，将新的自律机制引入了我国期货行业的监管体系。至此，规范发展成为中国期货市场的主题。

3、规范发展阶段（2000年至今）

进入21世纪，中国期货市场正式步入平稳较快的规范发展阶段。这一阶段，期货市场的规范化程度逐步提升，创新能力不断增强，新的期货品种陆续推出，期货交易量实现恢复性增长后连创新高，期货市场服务产业和国民经济的经验也逐步积累。

同时，中国期货市场逐步走向法制化和规范化，构建了期货市场法律法规制度框架和风险防范化解机制，监管体制和法律法规体系不断完善。由中国 *** 的行政监督管理、中期协的行业自律管理和期货交易所的自律管理构成的三级监管体制，对于形成和维护良好的期货市场秩序起到了积极作用。一系列法律法规的相继出台夯实了我国期货市场的制度基础，为期货市场的健康发展提供了制度保障。

2006年5月，中国期货保证金监控中心成立，并于2015年4月更名为中国期货市场监控中心。作为期货保证金的安全存管机构，中国期货市场监控中心为有效降低保证金挪用风险、保证期货交易资金安全以及维护期货投资者利益发挥了重要作用。2006年9月，中金所在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深300指数期货。中金所的成立和股票指数期货的推出，对于丰富金融产品、完善资本市场体系、开辟更多投资渠道，以及深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着我国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新时期。

经过20多年的探索发展，我国期货市场由无序走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。根据中为市场数据统计整理，我国期货市场成交额从1993年的5,521.99亿元增长到2014年的2,919,866.59亿元，增长527.77倍；期货成交量从1993年的890.69万手增长到2014年的250,581.87万手，增长280.33倍。同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成长为全球更大的商品期货交易市场和之一大农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。

商品期货发展前景

（一）期货合约：是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一的变量是价格。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

（二）期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动

（三）期货交易的特点：

保证金制度。利用杠杆原理以小博大。

双向交易制度。可以买涨，可以抛空，涨跌都有获利的机会。

T＋0的交易结算制度。当天可以多次买入或卖出。

信息公开及时。投资者均在同一起跑线上。

（四）期货投资与股票投资的区别

股票交易是产权转移，而期货交易是风险的转移。

股票可以长期持有，而期货则有月份的限制，到期必须实物交割，交割结

束后合约取消

股票只能先买后卖，而期货既能先买后卖，也可以先卖后买。

股票必须以全部金额成交，而期货只须付出保证金既可完成交易。

与股票相比较，期货投资风险大、获利也大。

股票通过证券交易所交易，期货通过期货交易所交易。

股票的流通盘是固定的，而期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，持仓总量减少。

1.2期货市场的产生与发展

（一）国际期货市场的产生与发展

期货交易最早产生于美国，1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)的成立，标志着期货交易的开始。

(二)国内期货市场的发展历史与现状

之一阶段，理论探索期(1988年---1990年)

1988年5月全国人大会议，确定在中国开展期货研究，中国期货市场建设进入了酝酿期。

1990年10月有，中国郑州粮食批发市场开业，标志着中国期货市场的诞生。

第二阶段，市场孕育期(1990年---1992年)

1991年6月，深圳有色金属期货交易所宣告成立，这是国内之一家以期货交易所形式进行期货交易的交易所，同年9月28日推出的我国之一个商品期货标准合约——特级铝期货合约。

1992年，中国最早的期货经纪公司——广东万通与中国国际期货经纪公司先后成立。

第三阶段，快速发展期（1992年——1994年）

从1992年至1994年5月，全国各地期货交易所林立，自称为期货交易所的市场就有约40家，有近50个可以进行期货上市品种，经纪公司也是如雨后春笋般层出不穷，这一时期，全国就有400至500家期货经纪公司先后成立。

(三)国内现有期货交易所

上海期货交易所

大连商品交易所

郑州商品交易所

中国金融期货交易所

(四)现有期货交易品种

共有17个

上海期货交易所：铜、铝、锌、铅、螺纹钢、燃料油、天然橡胶、黄金

郑州商品交易所：小麦、籼稻、棉花、白糖、PTA、菜油

大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、塑料、焦炭、PVC

(五)当前期货市场参与者类型

A、按参与目的分：1、套期保值的企业

2、投资机构

3、投机的自然人

B、按投资主体分： 1、个人投资者

2、生产加工或消费企业

贸易商

投资公司、风险投资企业

综合企业

1.3期货市场的赢利方式

(一)什么是期货投机交易

期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行实物交割。根据统计数据证明：期货市场上95%以上的交易都是投机交易。

所谓价差投机，是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。

1. 利用某一品种价格的波动进行投机操作

(a) 买空投机

例：某投机者判断 7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张 10 吨），价格为每吨 2345 元。後果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出 10 张合约。

获利 ： （2405元/吨 - 2345元/吨）X10吨/张X10张 =6,000元

(b) 卖空投机

例：某投机者认为 11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张 10吨）。 後小麦果然下跌至每1250元 /吨，于是买入 5 张合约。

获利 ： （1300元/吨 -1250元/吨）X10吨/张×5张 =2，500元

1.4套期保值

1.5期货市场的套利

(一)套利的定义

套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。

(二)套利的类型

（1）跨期套利：跨期套利属于套利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利；

投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，这种以谋取利润的交易活动称为跨期套利。跨月套利的实质是，利用同一商品不同期货合约不同交割月份之间差价的相对变动来获利。

（2）跨市套利

投机者利用同一种商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约，这种以谋取利润为目的的交易活动称为跨市套利。

（3）跨商品套利

所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间期货价格的差导进行套利。即买进（或卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，同时，卖出（或买入）另一种相同交割月份的关联商品的期货合约。跨商品套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性；二是交易价格受相同的一些因素制约；三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。例如：在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系。这些商品期货合约之间存在着跨商品套利的可能。要想从相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。例如：一般来说，大豆价格上升（或下降），豆粕的价格必然上升（或下降）。在这里我们介绍一个跨大豆期货和豆粕期货的例子：如果交易者预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度（或下降幅度大于大豆价格幅度），则交易者可在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。反之，如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度（或下降幅度小于大豆价格下降幅度），则交易者在卖出大豆的同时，买进豆粕，待机平仓获利。

（4）原料-商品套利

(三) 套利的特点：

同一或类似的商品

同时买进(卖出)，同时对冲手中的头寸

方向相反

数量相等

风险小，收益低

5.3投机与套利的策略、 *** 与原则

（一）充分了解期货合约；

确定获利和亏损限度，决定可接受的更低水平和更大亏损限度，作好交易前的心理单位准备；

确定投入的风险资本，这取决于个人经验与风险偏好；

作好交易计划

品种与合约的选择

入市时机的选择

资金管理与仓位结构布局和投资组合设计

在效的风险管理

包括：① 握限制损失，滚动利润原则

② 灵活而严格运用止损指令

总之，交易策略是一门艺术。交易者应灵活使用各种策略，以实现“上 利润充分增长，把亏损限于最小”的目的。

中国期货市场的发展历程

一、期货市场的发展过程

国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。

（一）商品期货——标的物为实物商品的期货合约。

1、农产品期货：1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生以及1865年标准化合约被推出。

1. 谷物期货——小麦、玉米、大豆

2. 经济作物——棉花、咖啡、可可

3. 畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩

4. 林产品 ——木材、天然橡胶

2、金属期货：1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。

1. 伦敦金属交易所（LME）——铜（国际定价权）、锡、铅、锌、铝、镍、白银

2. 纽约商品交易所（COMEX）——黄金（1974年推出，国际定价权）、白银、铜、铝

3、能源期货：原油、汽油、取暖油、丙烷

1. 纽约商业交易所（NYMEX）

2. 伦敦国际石油交易所（IPE）

（二）金融期货

目前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位。

1、外汇期货（之一种金融期货）

1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外汇期货合约。

2、利率期货

1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，是世界上之一个利率期货合约。

我国从什么时候开始有了期货?

1990年10月，郑州粮食批发市场经国务院批准正式成立，标志着中国商品期货市场的诞生。郑州粮食批发市场以现货交易为基础，同时引入期货交易机制。

1992年9月，我国之一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。到1993年，由于认识上的偏差和利益的驱动，在缺乏统一管理的情况下，全国各地各部门纷纷创办期货交易所。至1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家。

经过20多年的探索发展，我国期货市场由无序走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。根据中为市场数据统计整理，我国期货市场成交额从1993年的5,521.99亿元增长到2014年的2,919,866.59亿元，增长527.77倍；期货成交量从1993年的890.69万手增长到2014年的250,581.87万手，增长280.33倍。同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成长为全球更大的商品期货交易市场和之一大农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。

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