红枣期货基准交割地交割仓（红枣期货的基本面分析）

郑商所：取消指定红枣交割仓库资格的公告，这是什么原因呢？

发布这个公告的主要原因就是，因为现在新疆的红枣这个产业，早就已经形成了一种，两翼齐飞，三足跟进的大型格局。所以这一次的相关调整，就会有效的增加两个地区有效的交割库容。

这样可以有效的扩充，这个地方的交割库的容量不仅可以降低交割的成本，还能够更好的为红枣的产业进行服务。还有一个原因就是，有利于促进红枣期货的价格，能够充分的发挥它的功能。

取消指定红枣交割仓库资格的公告，这是什么原因呢？

主要的原因就是这样做，更有助于进一步的提升这个产业的风险防范能力。能够很好的扩充两个地方交割库容的容量，不仅能够降低交割的成分，还能够为这个产业进行更优质的服务。能够更好的促进当地红枣这个产业的健康发展，可以让农民拥有更加稳定的收入。所以这一次的调整公告，对于这个产业的发展是很有利的。

为什么取消指定红枣交割仓库资格？

之所以会选择取消，找交割仓库，资格主要就是为了能够进一步的增加，指定地区的有效交割库中可以更好的扩充交割的库存容量。还可以降低交割的成本，更好的为这个产业进行服务。

这个做法对于红枣期货价格的功能发挥也有着比较好的促进效果，能够让红枣的产业拥有更健康的发展。让当地的农民拥有更加稳定的收入，进一步的提升风险的防范能力。

温馨小提醒

原因还是比较多的，主要就是为了能够让这个产业发展的更好，让当地的农民也有着更加稳定的收入。这个公告之后就也可以有效的扩充交割的库容，降低交割的成本。为当地的红枣产业提供更好的服务，促进红枣期货价格的充分发挥。而且还能够有效的提高风险防范的能力，可以让这个产业更加健康的发展。

期货基础知识：什么是定点交割

货物交割者必须按规定将交割商品运送到指定交割仓库。一般情况下，实物交割发生在交易所指定的交割仓库。指定交割仓库是交割当事人交收实物的地点。交易所设定基准交割仓库。

红枣期货是什么？有指定枣的种类吗？

1.红枣期货就是以红枣为标的物的期货品种，利用期货合约的标准化特性，制定的一种农产品期货合约。红枣期货是没有指定枣的品种或者种类的。

2.红枣期货交易单位为5吨/手；最小变动价位为5元/吨；每日价格波动限制与更低交易保证金为±5%与7%的组合；最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

3.小枣在枣的大家庭中是最常见的，熟透的枣子像人的拇指肚差不多大，圆满滚胀，生吃的时候又脆又甜。同时小枣也是最出果肉的，晒干以后的干枣几乎比鲜的时候小不了多少，所以说小枣是更受欢迎和用途最广泛的枣了，像是著名的“乐陵小枣”的品种就是小枣。因为它的含糖量更高，而且水分少，所以有很多的食品都是用小枣来做成的，像是包综子、榨枣汁都是用的小枣。

拓展资料：

1.在红枣期货合约和规则制度的设计过程中，郑商所多次开展红枣期货质量摸底检验等工作，并广泛征求市场多方意见建议，旨在使红枣期货合约设计贴近现货市场实际，更好满足市场各参与主体需求，助力期货市场为实体经济服务功能发挥。

2.在合约设计方面，红枣期货交易单位为5吨/手；最小变动价位为5元/吨；每日价格波动限制与更低交易保证金为±5%与7%的组合；最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

3.在交割方面，红枣期货合约交割月份为1.3.5.7.9.12月，基准交割品为符合《中华人民共和国国家标准干制红枣》（GB/T5835—2009）一等等级规格且均匀度允差60%、180个/千克。

4.在风险控制方面，红枣期货合约自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间的交易日限仓为100手，交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间的交易日限仓为20手，交割月份限仓为6手。

红枣现货最新价格？

来源：混沌天成研究

观点概述：

1、由于2017年以来红枣种植利润低迷，种植面积自2017年开始缩减，至今已经连续5年不赚钱，近年红枣种植面积加速去化。单产方面：枣树5-8年就进入盛果期，2019年以后新疆红枣单产逐渐稳定，新疆红枣产量在2019年达到顶点，新疆红枣产业自2019年进入去产能周期。

2、根据新疆农业产业化大数据，2021年阿克苏和阿拉尔管理种植面积缩减18.4％，以及干热风、缺水造成单产下降20％-30％，我们预估2021/2022作物年度新疆红枣产量环比下降30％。另外，次生产区陕西、山西、河北均存在减产，预估全国减产30％。

3、目前主产区统货主流收购价格7-8.5元/公斤，折算仓单成本是13200-14900元/吨。重点关注产区收购价格变动，今年新疆核桃减产也出现抢购情况，不排除在产量明晰后，红枣收购价格继续上涨可能。红枣需求具有明显的季节性规律，需求端开始逐步进入旺季，销区现货的启动可能仍需要一段时间发酵，远月合约是比较好的做多标的。

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品种简介

中国作为枣的原产国，是世界上枣种植面积更大的生产国，枣树是我国之一大干果树种和更具民族代表性的果树之一，枣树比一般果树提前1～3年挂果，具有连续开花、高产的能力，枣树的经济寿命大约60～80年，而树体寿命长达200～300年以上。如图所示，过去10年来【2008-2017】我国枣园面积快速增长，年平均增速达到6.6％，柑桔园面积年平均增速也达到2.3％，苹果园和梨园的面积则相对维持稳定。

全国红枣看新疆，新疆红枣产量占比约50％。新疆、陕西、陕西、河北、山东地区总产量占比约90％。

根据中国林业统计年鉴数据，2019年新疆红枣产量262.5万吨，约占全国总产量的50％，成为中国更大的红枣生产基地，其中交割品灰枣占比约7成，产量180万吨（含水率35％）。根据新疆统计年鉴数据，新疆生产建设兵团红枣种植覆盖阿克苏的阿拉尔、喀什、和田等地区，占比新疆总种植面积的23％，产量占比54％。总体来看，阿克苏、喀什、和田地区生产的红枣占比新疆超过90％。

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红枣的产能周期

近10年来随着新疆红枣种植面积的增加，我国红枣市场面临供大于求的格局，红枣价格接连创下新低，种植利润低迷，枣农积极性下降，不断有弃种、改种现象发生。首先，我们对新疆红枣种植成本进行分析。

1、红枣的生产成本

新疆红枣种植主要集中在南疆环塔里木盆地区域，土壤多为荒漠土，土质疏松，缺少水分，对作物生长所需养分供应不足，红枣是一种典型的投入依赖型作物，对养分的需求旺盛，高投入才能高产出。另外，红枣属于劳动密集型作物，红枣的修剪、施肥、用药、采摘过程需要大量的人工投入，因此，肥料和人工成本成为新疆红枣生产成本的最主要构成部分。

我们计算正常年份的现金投入需要1900-2800元/亩。由于近年红枣收益下降，为了节约成本，价格低时有些枣园投入不足600元/亩，这也导致了新疆红枣品质的下降。

2、红枣的种植利润低迷导致去产能

2019年由于10月份成熟期受雨水影响，裂枣烂枣占比增加，红枣的品质较差，即便有托市政策，阿拉尔地区统货价格打到近年来更低点，平均3-4元/kg，同时预计有一定的库存累计。2020年天气较好，红枣是最近几年中品质更好的一年，并且产量环比有所下降，阿拉尔地区收购价达到5元/kg，价格有所回升。

由下图可以看到，2016年新疆红枣种植收益有一个大幅度的下滑，2017年以后跌至负收益。究其原因，随着供应的逐年增加，2010年以后红枣价格开始从高点回落，但是2010年至2015年，新疆红枣单产的提升能够弥补价格的下跌带来的每亩利润损失，这段时间种植面积仍维持小幅增长。

2016年以后，红枣开始面临供给相对过剩的状态，价格一再下滑，种植收益快速下跌。

从2017年开始新疆红枣种植面积开始下降，由于大部分管理得当的枣树5-8年以后就进入盛产期，此时单产的增长弥补了种植面积的下降，整体总产量仍维持增长状态。由于2011年以后种植面积增速放缓，2016年种植面积达到顶点，新疆红枣产量在2019年达到峰值，2020年环比开始下降约10％。

根据新疆农业产业化大数据显示，2021年阿克苏地区红枣种植面积由去年的40万亩大幅减少至今年的30万亩，阿拉尔的种植面积由去年的58万亩减少至今年的50万亩，今年整体阿克苏和阿拉尔地区种植面积同比去年减少了18.4％，这里面包含了放弃管理的面积，而并非全部是砍树改种的面积。据了解，放弃管理的枣园即便重新管理上，也需要3-5年的时间才能再次达到盛产期。考虑到2021年新疆红枣种植面积的下降10％，单产下降20％，预估今年新疆红枣总产量环比下降30％。

3、种植红枣的机会成本上升

由下图可以看到，在考虑家庭用工折算成本的基础上，在2015年后红枣种植收益就大幅低于棉花，近些年不断有枣树弃种、改种现象发生，主要改种品种包括棉花、苹果、西梅、核桃等品种。为适应市场，当前新疆地区红枣正处于种植方式转变的时期，从以往的高产量向提质增效转变，从种植模式上来看不仅扩大了行距，还扩大了株距离，尽可能使种植密度降低，合理降低亩产量是当前提升红枣品质和种植收益的主要途径。

03

灰枣的替代品也存在减产

红枣种植面积广泛，种类繁多，如灰枣、骏枣、板枣、金丝小枣等。期货盘面对应的基准交割品是一级灰枣，约90％产于新疆地区。通过对不同种类红枣现货一级价格进行对比，我们发现骏枣的价格比灰枣和板枣高约50％，金丝小枣的价格要低于灰枣和板枣，我们判断只有当灰枣与其他枣的价差拉到过大时，需求端才会有一定替代作用。目前看，骏枣价格要高于灰枣，并且主要消费区域也有所不同，因此骏枣较难对灰枣产生替代作用。

据了解，今年金丝小枣的主产地河北沧州，以及陕西和山西地区红枣（包括板枣）成熟期遭受长时间降雨，对红枣品质造成较大影响，保守估计减产幅度在40％以上。今年红枣的减产不仅仅限于干热风，缺水造成的新疆减产，而是全国范围内的减产，预估全国减产30％。另外，新疆地区红枣品质较好，今年相对于其他地方的品质升水有可能会更大。

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减产现实下，期货的市场预期（以苹果为例）

以2018-2019年度苹果现货价格和期货价格的对比，我们发现可以分为三个阶段：

1、强预期阶段：4月份受倒春寒影响减产预期出现时，盘面先涨，现货跟涨并不明显，主要因为苹果季产年销，旧季苹果与新季苹果价格联动性不足。红枣耐储存的特性，以及旧季原料枣可以整理成仓单，理论上是加强了旧季红枣与新季红枣价格的联动性。

2、现实与预期的交叠阶段：10月份盘面在收获季达到阶段性高点，现货价格仍未大幅上涨，霜降过后维持季节性下跌。此时减产预期兑现，现货阶段性供应充裕，价格维持震荡偏强。

3、强现实阶段：次年4月份过后，新季水果尚未供应，苹果需求好转，由于供应刚性特征，整个产季供需矛盾显现，现货价格大幅上涨，直至高价抑制部分终端需求，达到平衡。

从红枣现货季节性特征上看，每年10月至次年5月是红枣的销售旺季，期间红枣销售价格高、量大。一方面秋冬季是红枣上市的季节，尤其在天气严寒的北方城市，红枣可以作为补品消费；另一方面新疆红枣个大、饱满，寓意红红火火，富有传统文化色彩，春节、端午节、中秋节等传统节日是红枣消费的高峰，例如：在北京锦绣大地果品批发市场一半以上的红枣是在春节和中秋节销售的。而每年6月端午节后到中秋节前是红枣的销售淡季，主要由于夏季水果品种丰富，同时天气炎热，使得人们更倾向选择新鲜应季水果，对含糖量高，水分少的红枣需求较少，销售旺季大概比销售淡季的价格高20％。

通过以苹果为例，我们可以发现供需矛盾的显现往往发生在需求季节性旺季的时候，前期价格平稳走货速度尚可，需求集中爆发时，现货价格大幅上涨，预期兑现。因此远月合约是更好的做多标的。

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仓单成本的计算

关于红枣仓单成本的计算公式如下：

今年前期调研减产幅度较大，后期三茬花坐果对产量有一定程度弥补。根据目前对阿拉尔地区枣果分级整理情况，特一二级占比61.5％左右，预估统货7-8.5元/公斤收购价对应的仓单成本在13200-14900元/吨之间，后期仓单成本主要根据统货收购价格变动而近似成比例变动。

目前按照产区统货收购价格折算的仓单成本要低于盘面价格，我们看到有大幅高于往年同期的仓单预报数量，截至11月11日已经有1055张注册仓单，反映了现货商参与套保的积极性，短期对盘面特别是近月合约有一定的压 *** 用，但是我们认为 *** 仓单本身并不改变商品供需，后期重点仍需要关注产区收购价格的变动以及需求旺季销区价格的变动情况。

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结论

1、由于2017年以来红枣种植利润低迷，种植面积自2017年开始缩减，至今已经连续5年不赚钱，近年红枣种植面积加速去化。枣树5-8年就进入盛果期，2019年以后新疆红枣单产逐渐稳定，新疆红枣产量在2019年达到顶点，新疆红枣产业自2019年进入去产能周期。

2、根据新疆农业产业化大数据，2021年阿克苏和阿拉尔管理种植面积缩减18.4％，以及干热风、缺水造成单产下降20％-30％，我们预估2021/2022作物年度新疆红枣产量环比下降30％。另外，次生产区陕西、山西、河北均存在减产，预估全国减产30％。

3、目前主产区统货主流收购价格7-8.5元/公斤，折算仓单成本是13200-14900元/吨。重点关注产区收购价格变动，今年新疆核桃减产也出现抢购情况，不排除在产量明晰后，红枣收购价格继续上涨可能。红枣需求具有明显的季节性规律，需求端开始逐步进入旺季，销区现货的启动可能仍需要一段时间发酵，远月合约是比较好的做多标的。

红枣交割品级大小

基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 干制红枣》(GB/T 5835-2009)(以下简称《红枣国标》)一等等级规格且均匀度允差≤60%、180个/千克灰枣，干基总糖含量≥75%，15%≤含水率≤25%，一般杂质≤0.1%，表面清洁，容许度、总糖含量及浆头果、不熟果、病虫果、破头果、油头果单项占比不作要求。

替代品及升贴水：1. 每千克果粒数≤180个/千克或230个/千克交易所公告为准。2.入库时，15%≤含水率≤25%的，足量入库;25%拓展资料:

1.包装要求

红枣交割包装执行《GB/T 5835-2009 干制红枣》，每一包装容器只能装同一品种、同一等级的红枣，不得混淆不清。包装要求：外包装使用*色覆膜纸箱，纸箱应具有较强的抗压强度，防雨防潮，满足运输及存储要求。内包装使用塑料衬膜(袋)。每箱净含量10kg±0.15kg。

标志要求：外包装上应标明品名、品种、产地、净含量(kg)、生产日期，印刷符合《包装储运图示标志》(GB/T 191-2008)规定的防雨、防压等相关储运图示，标志字迹应清晰无误。

2.交割基准价

红枣期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割仓库出库时汽车板交货的含税价格(含包装)。

3.交割地点

红枣交割地以新疆主产区为主、内地主要加工集散地和物流节点为辅。其中，新疆交割仓库为基准交割仓库，无升贴水，非基准交割仓库为沧州、郑州两地交割仓库，升水600元/吨。

4.交割流程

进入交割月后，卖方提出交割申请买方未响应的，按照“建仓时间早的法人持仓优先”原则，确定参与配对的买方持仓后予以配对(配对日)。后交易日沿用现行的“三日交割法”，交割流程与其他非通用标准仓单的品种保持一致。

操作环境:MI 11

什么是期货中的基准交割仓库和非基准仓库？

基准仓库是期货交易所指定的交割仓库，一般是国储仓库，例如棉花在河南，山东，江苏的江阴，徐州，安徽芜湖，湖北等地的仓库，一般是当地的

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