期货江湖（期货江湖30年大作手与小散户 谁是收割智商税冠军?）

葛卫东：市场变化无常 何为混沌理论？

葛卫东其人

熟悉投资界的人，应该对葛卫东这个名字并不陌生。葛卫东，江湖尊称“葛老大”，2000年开始做期货，两次爆仓；2004年之后迅速崛起，硬生生将100万资产做成了150亿，六年来年均收益率120%。现任混沌投资董事长的葛卫东，与林广茂、叶庆均、傅海棠并称为期货界的“东邪西狂南帝北丐”。2005年，葛卫东成立上海混沌投资有限公司，随后便开始了自己的传奇之旅。

诸多观点

什么是混沌理论呢？一提到混沌理论，大家就会想到神秘的蝴蝶效应。混沌理论的精髓就是结果的不可预见性和过程的可推导性。如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是市场永远按照阻力最小的路径来运行。

其次，各种因素导入市场的方式和时间不同，起的作用不同，产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。这就是所谓蝴蝶效应。

市场在不同的阶段，有不同的主要矛盾和次要矛盾，而且主要矛盾和次要矛盾有可能还会相互转化。按照我的理解，其实不管是期货还是股票只是一个载体，价格的形成除了载体的基本价值以外，还受投资者对这个载体价值的认识，而这两者按照索罗斯的老师波普尔的观点是不可能完全重合的，而且还可能产生巨大的差异性。

除此之外市场的中短期走势还和投资者的情绪有很大的关系。所谓情绪主要是指对利润的贪婪和对损失的恐惧。这两种情绪在市场中影响甚至左右着广大投资者的判断与操作。加上人类本身所具有的人性上的一些弱点，比如羊群效应等等，使得市场的波动更加扑朔迷离、难以预测。

有人说市场就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市场的长期趋势，由市场的基本价值变化所决定，而狗的路线好比市场的中短期走势。人的路线是比较好预测的，而狗的路线则会随着狗的其他目的及情绪的变化不那么好预测。

根据混沌理论，市场那么变化无常，那我们是不是就注定无所作为呢？其实，这才是问题的关键所在。混沌理论教育我们永远不要高估自己，永远对市场要有敬畏之心。影响市场的因素太多，任何一个微小的因素，都可能导致市场走势的巨大变化。

对于市场，我们需要评估的东西太多太多，我想任何一个有智慧的人都应该明白自己面对市场所决定的角色。但是根据混沌理论，有两点是对我们投资者有利的，一是市场永远是沿着阻力最小的方向前进，其二，我们虽然不能保证我们现在投资的结果，但我们能推测出现这种结果的大致概率。

对市场的观点有很多种，有的是基本的观点，比如说现在中国经济怎么样？GDP增长率是多少，能保持下去吗？以现在这种经济及市场状况市场合理的市盈率区间是多少？市场现在的资金面的情况怎么样？后面会怎么样？市场的结构性机会在哪里？哪些行业被高估？应该回避；哪些行业被错误低估？我们应该加大投资的力度。这些基本观点有助于我们分析判断“人的路线”，也就是市场的基本价值。

市场的中短期走势其实是由短期因素和情绪性决定的，难以预测。预测人的路线比预测狗的路线容易得多，而且对于基本问题的研究也可以帮助我们分析狗离开主人有多远了。

比如，如果市场被很严重低估了，而经济的基本面势头很强劲，企业的盈利增长很快；比如股票在2005年更低跌到998点，而那时，中国经济好比刚离开跑道的飞机腾空而起。在这种机会下我们不仅能赚到市场低估的钱，也能赚到经济增长的钱，那这种机会就是战略性的。而6000点时，可以比喻为狗太激动了，偏离主人太远，而且主人明显是需要歇息一下的时候了，所以狗最终也不得不回归。其实，对于我们来说只要保持平常心，越大的机会越容易看到，越大的风险你也越容易规避。只要你保持平常心，不要人云亦云。

对于中国经济，我一直是最乐观的，包括在2008年经济危机时，我也提出这样的观点。我认为这是中国崛起的更好机会。这是个标志性的时期，甚至可以说代表了中国的腾飞和欧美的衰落及大国地位转换的开始。让大家大跌眼镜的是，2009年，人们已经从极度的悲观又到了极度的乐观。资产价格又开始大幅度的上涨，很多城市新地王频现。我这个当初市场上最乐观的人都感觉有点跟不上形势了。我说过，市场研究要明确现在市场的主基调，也就是当前市场的主要因素。主基调和主要因素是不断变化的。

在期货市场我已经看到这个主基调，在前几年的商品市场，主基调是现实的供需关系，是商品库存的变化。通常库存增加，价格是下跌的。但2009年呢，期货市场上的大多数商品明显供过于求，有的甚至连交易所的仓库都装不下了，可是价格照样不停上涨，这是为什么？是因为2009年市场的主流是通货膨胀的预期和2010年供不应求的预期。

市场从来都是多变的，也许明天又会出现什么状况来改变市场的基本面和人们的预期。所以，我们要像索罗斯一样一方面要倾听市场的声音，一方面又要怀疑我们所听到的是否为幻听！

期货界的枭雄

上世纪九十年代初，刚刚大学毕业的葛卫东觅得的之一份工作是央企中粮集团旗下的一家粮油进出口公司，而他的工作职责与大宗农产品出口有关，这成为葛卫东的期货启蒙课。由此，他萌生了入行的想法，甚至为之放弃了在旁人看似“铁饭碗”的央企工作机会。

1993年，葛卫东开始小规模尝试期货投资。随着对期货认识的一步步加深，葛卫东逐渐意识到，做期货的风险其实并不比现货大，他决定将公司转型，全面迈入期货领域。从农产品到原油，再扩展到金融期货，包括外汇、国债，他几乎涉猎了所有的期货品种。

然而葛卫东最初的创业之路并不平坦，但这并没有消磨葛卫东对的斗志，他说投身期货行当早该学会承受这些，倘若没有足够的思想准备去接受失败，他的建议是，千万不要尝试期货交易了，绝对不适合。这是身为中国期货界大佬的金玉良言，也是葛卫东十多年从行期货交易的心得。凭着这股韧劲儿，葛卫东从2004年之后风生水起，最终稳坐中国期货江湖一哥的宝座。

很多人对风险投资市场望而却步，因为那不但需要敏锐的触觉、精准的判断，更仰仗冷静的思维和淡定的心态。如同葛卫东所言，“很多人做期货都很看重对交易品种的分析，但我做了这行十几年，反而觉得这不是最重要的

重要的是三点：之一，对基本面的研究；第二，人的洞察力——信息不是优势，洞察力才是优势；第三，心态，心理素质其实有很大一方面是天生的。”

这个特殊的行业要求从业者对风险具备高度的敏感，既不能莽撞地随大流，又不能犹犹豫豫，错失良机。不仅如此，对市场、对自己的分析也必不可少。葛卫东坦言，自己也是“摸着石头过河”，边做边总结一下，最终找出了一条适合自己的生财之路。而在这些之外，他称自己更大的优势是“懂得调整情绪”，正是仰仗这一点，六年来他的年均收益率达120%，他笑称，或许“父母生我就是来做投资的”。

对新鲜事物永远充满好奇，勇于尝试，其实学生时代的葛卫东就已如此。回忆起当年，他不禁笑了起来：“我学生时代就比较敢于冒险。当时我是学校里最‘坏’的一个学生，逃课、处分、记大过、留校察看……”他甚至可以为了朋友间的兄弟情谊，不顾一切地首当其冲，承担了被校方处罚的后果。

在葛卫东看来，那些并不是什么了不得的事，他只是由自己的想法，按着认定的路子走，哪怕走错了，也会在生命中留下值得回味的记忆。“为什么要让自己的想法遭到禁锢？能够有异于常人的出挑想法，这应该值得骄傲，哪怕是脑海闪过的最微小的火花，兴许也能成为强大的动力和支撑。”正因如此，当初那个“放肆”的学生，才能凭借自己的执拗和固执劲儿，一跃成为期货界的大亨。

在“混沌”中处之泰然

从顶峰跌落谷底，有时不过是一夜之间的事。葛卫东历经十多年的打拼，对起起落落的局面早已司空见惯。不论是顺利还是受挫，他始终坚持着自己内心的平静和坚定。他曾说成功的投资者都是孤独的，但这“孤独”在他的眼中显然不是贬义。“这种孤独更多的是体现出一个人的自信。当所有人都怀疑你的选择，你就需要有自信去坚持自己，哪怕孤独。”

为公司择名“混沌”，他用心良苦。他曾说“一切事物的原始状态，都是一堆看似毫不关联的碎片，然而这种混沌状态结束后，无机的碎片会有机地汇集成一个整体”，认清这个事实，所有疑难杂症都会不攻自破。要探讨成功的秘诀，葛卫东归功于笃信的“混沌理论”。

混沌理论，作为一种系统科学，特别适合期货市场、可以解释期货场。“就像‘蝴蝶效应’，每一个很小的事件都可能触发完全不同的结果。我们的市场也是如此，每一个细节都可以推导，但你得出的任何绝对确定的结论，充其量只能是个概率。”而混沌理论的另一方面，则与阶段有关。“在市场发展的每一个阶段，决定因素都是不同的。因此我说洞察力尤为重要。”

带着这样的混沌理论，葛卫东能从看似无任何关联的信息中摸索出内在的联系，久而久之，对市场的敏锐程度变成了自然而然的本能反应，他戏称为“职业直觉”。“实际上做投资是分几个阶段的：刚开始是学习，进而努力生存，之后便能随心所欲，而更高的境界则是练出一种‘本能反应’——不需要看任何的指标或数据就能做出精确的判断。

”葛卫东把这样的过程比作练武，“光有个架势是不行的。”十多年的经验积累给了他一种淡然的心态，时刻以更佳状态去等待和迎接机会的来临。

格物致知

如果认为期货投资就是葛卫东生活的全部，那不免狭隘了，这个属于六零后七零初一代的创业者，以其独到的个性征服了变幻莫测的期货，但这只是冰山一隅，他一直在不断追寻着更多的可能。

早在多年前，葛卫东就已经成为最早的中国豪华游艇船东之一，他喜爱驾着他的混沌号驰骋碧海，体验挑战蓝海的豪情，而这只是他探索大海的之一步。在海上，他结实了一群志同道合的朋友，结伴出航之余，他们更希望以一种浩瀚的方式呈现对航海的痴迷，重现真正属于中国人的航海精神，司南杯帆船赛就此诞生，葛卫东作为发起人、投资人之一，从始至终不遗余力地支持着赛事的推进。

达成“遨游”之梦后，葛卫东将目标锁定在“翱翔”，物色合适的空中私人座驾此刻该是他关注的一桩大事。兴致所致，他远赴澳洲见到葡萄酒从播种到酿制的全过程，这又让他对酒庄产生了浓厚的兴趣，萌生了投资酒庄的想法。闲来时，葛卫东最喜爱的还是把玩当代艺术品，面对心头好那会儿，也是他最放松最惬意的时刻……涉猎面如此之广，却愿意为之一一投入精力与时间，葛卫东笑称，因为他懂得“致良知”。

《孟子》有云：“人之所不学而能者，其良能也，所不虑而知者，其良知也。”“致良知”，除了是一种修养外，更确切来说一种心态和精神。但凡对万事万物保持着正面的、积极的热情，那么所做的一切皆会成为自然合乎情理的，生命也会变得格外充实。“我所选择的行业充满诱惑和 *** ，幸福和痛苦的感受都很极端，但这只是我生活的一小部分，我希望我的人生能够精彩纷呈，可以亲身经历各种不同，这样的完整性才是真正的生存。”

选择什么样的生活方式，在哪里生活，这些都不是最重要的，所谓‘智生活’，在我看来，最重要的还是内心和感受。物质的追求是有尽头的，一旦满足就很容易空虚。在这时，精神上的力量最显得尤为重要。

成也萧何 败也萧何

1: 刘强，人称逍遥刘，期货传奇人物，传闻因做期货导致破产，于2015年7月在北京华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀。

2：弓伟，上海纳什投资管理咨询有限公司总经理，中国之一批期货操盘高手，不幸的是天妒英才，弓伟先生因交易积劳成疾于2014年8月25日晚7时因病抢救无效，与世长辞，享年43岁。

3：侯庆华， 28岁投身期货行业，至31岁经历暴仓，累计亏损本金1000万，2005年成为亿万富翁，奠定期货江湖地位。之后经历离婚，而后又爆仓，最终自杀。

4：白糖分析师陈树强：中证期货软商品期货研究员，在上海工作。却在年满三十岁之际选择了跳楼自杀 ，结束了自己的生命，家属称其患有忧郁症，自杀前曾对于几次行情的判断屡屡失手。

5:庞贵雄，广东中谷糖业集团公司董事长兼总裁，曾经操作期货，后因为亏损金额巨大，可能是这个原因让他走上了不归路，于2008年跳楼自杀，享年46岁。

上海老期货人付晓军爆仓跳楼身亡，其实不是个别现象，只不过是期货玩家们的一个缩影，这是一种现象！

“扛了5个月，还是爆仓了。看着几百万付诸东流，心理扎心作痛，如何交代？对不起老婆孩子，对不起父母。彻底完了，现在天空一片灰暗。”这也许是很多期货人爆仓后内心的声音。

“如果你还没听说过期货，那就千万别去了解期货，股票能让你亏剩裤衩，而期货能瞬间让你把裤衩都亏没了”

这是做过期货的人给别人的忠告。

“这是一条快速致富的途径，它可以让我富有，看看那些一夜暴富的人吧”

这是准备玩期货的人的真实想法。

有的人甚至说，做期货和赌徒一样，只不过名声比赌徒好一点，逢人都劝，远离期货，自己却身陷其中 。

那么是不是期货就不能做了，要远离期货市场？说实话，这种无实货交易就不应该诞生，但是它又伴随资本市场确实存在。要远离它，又那么的不现实！

所以针对期货玩家，有以下建议：

玩期货，就是自己和自己玩

1：一夜暴富只是神话，正确看待发家致富路。

人为财死！鸟为食亡！虽然追求财富是人的本性，但是对财富索取要理性对待，尤其那些虚无缥缈的资本投资平台。

请记住，人类对待发财是很自私的，发财的事情是不会轻易告诉别人的。那些天天喊着能赚钱让你购买东西的赚钱东西，你确定是好东西吗？如果是好东西，自己早早私吞了。如同发现宝藏一样，你是不会用大喇叭喊的。

谁都想成为富翁，但不是每个人都是富翁。赚取财富要量力而行，切不可，不切实际投机取巧和听信花言巧语。

醉于酒的人会清醒，迷于财的人永远不会清醒。

2：玩期货，最可怕的就是一无所知。

现在好多人不学习，不钻研，认为钱生钱很容易，只要胆子大，就可以。这纯粹就是赌徒心理，赌输了只能自认倒霉。

任何事物都有其规律和结构，在没有弄清楚最基本的道理之前，请不要盲目跟随。股票，期货，基金等等，如果要玩，请先学习。有的人甚至连什么是期货都不知道，怎么能不亏？

尤其期货这种变换莫测行业，都想成为庄家，结果更大庄家却一直默默的守候在你旁边。不弄清楚，只能任人宰割！

3：贪婪是自己更大的敌人

财富造成的贪婪人，比贪婪造成的富人要多的多。

在财富魔力的召唤下，多少人变得贪婪。赚了一点，想赚取更多，赚取了更多，还想拥有一切！贪婪之心让人无法自拔！无法收手！

赌一把，再赌一把，再赌最后一把，结果天空昏暗了！

最后希望想一夜暴富的人，多静下心来想一想，别让金钱绑架了自己，量力而行。

创建于2017.9.30不喜欢

中国期货市场十大悲情人物盘点

1、传奇人物：逍遥刘强

中国期货界传奇人物，因在2015股灾中在高位满仓，做多期指和配资买股票，最终导致破产，于2015年7月22日在北京华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀。

刘强生前为瑞林嘉驰对冲基金的基金经理，《期货大作手风云录》作者，北京逍遥投资工作室创始人，有着近20年的期货股票投资经验，曾供职于股票私募、报社记者、期货私募，其自创的多点共振操盘系统曾创下在一年中资金账户增长20倍的辉煌记录，在期货圈有着很高的知名度和良好的口碑。

不过在其自杀事件后，一位刘强的师兄和朋友透露，刘强自杀不是因为亏损破产，而是因为其患有抑郁症，逝者已矣，真相我们不得而知，但是刘强的抑郁症是否又能和他的交易撇清关系呢？

2、折翼的“证券之王”：管金生

作为债券市场交易的主导者，1995年“327国债”事件发生的那一周，万国超卖债券期货的情况非常严重，因为公司预计财政部将下调“保值贴补”——提供“保值贴补”是为了提升国债发行的吸引力——这会导致市场大幅下挫。但万国后来又获悉，财政部将提供另一份保值贴补，提高的比例比下调的幅度更大。这一信息令公司惊恐万分。管金生别无他法，只好在2月23日这天休市前的8分钟里，做出避免公司倒闭的最疯狂举动：大举抛售。这一举动，造成了债券期货市场 *** ，以致中国 *** 下令将这8分钟内完成的交易全部取消，这结束了他作为中国证券业伟大试探者的生涯。

3、亿万富翁：袁宝璟

1996年秋天，袁宝璟向汪兴提出，自己在四川成都炒期货时损失九千余万元，怀疑是刘汉与证券交易所修改规则所致。汪兴便提出安排人去打刘汉，得到袁宝璟的认可。后袁宝璟出资16万元让袁宝琦交给汪兴；1997年2月1日晚9时许，受袁宝璟等人指使的李海洋（己判刑）在四川省广汉市发现刘汉，李海洋向刘汉近距离连开两枪，但未击中刘；1997年以来，因汪兴多次向袁宝璟借钱未果，便开始以打 *** 、写信以要举报袁宝璟的违法犯罪事实相威胁；袁宝璟向袁宝琦提到了汪兴的恐吓威胁，袁宝琦提出：“不行找人给他办了，花两个钱呗。”袁宝璟表示说：“行”，并提供30万元资金。袁宝琦找到袁宝福，让他把汪兴做掉。后袁宝福向袁宝森提出此事，袁宝森主动提出去做；2001年11月15日，袁宝森刺汪兴数刀后逃离。汪兴被扎伤后，不断威胁、恐吓袁宝璟，袁宝璟对袁宝琦说“不行就办了他”。之后，袁宝琦向袁宝福说“把尾巴活干完”，并交给他人民币18万元；2003年10月4日23时许，袁宝福与袁宝森携 *** 来到汪家附近，袁宝森对汪连开二枪，汪当场死亡。

4、财通基金：刘增铖

2014年10月22日，刘增铖错判了聚氯乙烯(PVC)期货品种将要大跌，对其进行了全面做空，不成想10月23日PVC却走出了明显的反弹行情，触及到产品的止损位，最终清盘。

据知情人士对媒体透露，刘增铖本打算做空PVC，但PVC出现了较大的期现价差，主力多头开始逼仓，几番博弈下来，不见多头泄气，无钱可撑，无奈之下只有砍仓，导致当天PVC跌停板打开并最终翻多。在一些期货从业人士看来，出现这种结果也并不让人意外，刘增铖虽负责运营一家公司，但更多的是用公司模式去运作资金，完全是一个人在战斗，操盘自己说了算，风险控制也是自己。

操盘手不计后果的、孤注一掷的押注PVC空头，最终导致爆仓，这一行为明显违背了以程序化套利、组合策略为主，力争实现计划资产的稳健增值的原则。

5、中国版利弗摩尔：侯庆华

初中文化，1969年出生于江苏武进，祖籍浙江金华，刚出生即被遗弃，三天后辗转于山东临沂尚无子女的养父母家中，养父母已经相继去世。16岁初中学业的他，当年以30元起步踏上外出打工路，先后历时12年，在东北建筑行业打拼，血雨腥风中完成原始资本积累，至26岁于人生之一个颠峰时期全身退出建筑管理行业，并转战实业投资；28岁投身期货行业，至31岁经历暴仓，累计亏损本金1000万；31岁开始期货交易步入正常稳定的操作轨道，前期亏损补回，并完成了一定的本金积累，至35岁的期货事业基本进入稳健发展阶段。2005年成为亿万富翁，奠定期货江湖地位。之后经历离婚，而后又爆仓，最终自杀，是中国的利弗摩尔。

6、顶级慈善家：裘德道

浙江省杭州市萧山区人，杭州道远集团董事长。依靠5000元钱起家，自1998年末进入化纤行业以来，短短几年时间，裘德道就积累了数十亿的资产，并在2005年和2007年两次买下私人飞机。2006年，裘德道宣布捐资1亿元成立道远慈善基金，2008年又以个人名义给汶川灾区捐款1000万元，成为打破国内多项纪录的顶级慈善家。后来进入期货行业，在橡胶期货上赚得数亿，后在PTA期货上巨亏20亿，由于患肝癌，又加上期货巨亏给其身心造成巨大打击，在2010年圣诞节前夕因肝移植手术失败去世，终年54岁。

7、白糖分析师：陈树强

1982年出生，生前为中证期货软商品期货研究员，在上海工作。陈树强于2011年加入中证期货，此前在长城伟业期货任白糖期货、股指期货研究员。陈树强参与工作时间不久，却获得了不少奖项：2010年首批郑州商品交易所高级分析师（全国总共不到20人）、2009年证券时报第二届优秀期货公司暨更佳期货分析师评选更佳白糖期货分析师第二名 、2010年带队承担郑州商品交易所白糖功能课题任务，统稿全文，并接受多家媒体采访。却在年满三十岁之际选择了跳楼自杀，结束了自己的生命，家属称其患有忧郁症，自杀前曾对于几次行情的判断屡屡失手。

8、亿万富翁：侯宝顺

侯某本是一个加工厂的小老板，在2000年以后，他开始钻研炒期货，到了2006年，侯某炒期货赚了竟达1亿多。在当时，这个数字对于绝大多数人来说绝对是一个天文数字，可惜暴富的侯某贪心不足，在期货走下坡路的时候越亏越多，一下子回到了原点。一个人不怕一无所有，最怕曾经拥有，最终爆亏的他选择了自杀，却留下了两个未成年的儿子。为了生活，在他人的帮助下，他的两个儿子将欠了父亲钱款的8个债务人告上法庭。之后，在法官的强制执行下，侯某的两个儿子拿到了近30万元执行款。

9、政协委员：谢贵华

广东乐山市夹江县政协委员、佳美植物油有限公司董事长，44岁的时候跳楼自杀，据一些熟悉谢贵华的知情者透露，谢的自杀与当年植物油期货价格暴跌有关，因为当时的他已经把所有家当亏尽，谢贵华跳楼前还在联系银行，希望能再获300万元贷款，以杀入期货市场“抄底”翻身。

10、糖业大佬：庞贵雄

46岁，广东省湛江市坡头区龙头镇人，当地知名的糖业老板，广东中谷糖业集团公司董事长兼总裁，湛江市优秀民营企业家。在2005年-2006年榨季里，中谷集团在湛江以及广西属下6间糖厂共生产白砂糖20万吨，酒精约2万吨。中谷糖业是湛江制糖行业龙头企业之一，是广东民企100强企业。据熟悉庞贵雄的人士介绍，庞曾经操作"期糖"，亏损金额巨大，可能是这个原因让他走上了不归路，于2008年跳楼自杀。 据称当时中谷公司债务估算总额高达10亿。

类似于这样带血的故事还有很多很多……对于绝大多数人来说，期货交易是一条艰辛而坎坷的路，希望每位投资者在期货市场都能够自律、自知、自醒。

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